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Quel est l’objectif du projet de Kakaopay ?

Kakaopay Securities explore, dans le domaine des actions coréennes tokenisées, des partenariats distincts avec Dinari et Ondo Finance afin d’étudier la représentation sur blockchain d’actions cotées en Corée du Sud et leur accès à des investisseurs internationaux. Les accords annoncés mardi portent sur l’approvisionnement en titres sous-jacents, l’infrastructure de tokenisation et les options de distribution à l’étranger.

À ce stade, aucune des parties n’a annoncé de lancement commercial. Selon le cadre communiqué par les sociétés, la date de mise en service éventuelle des produits dépendra des conditions juridiques et réglementaires, en Corée du Sud comme sur les marchés étrangers visés.

La portée des deux accords

Dinari mène cette coopération sous forme d’une étude de faisabilité basée sur son modèle dShares. Ce modèle vise à préserver des droits d’actionnariat applicables, comme les dividendes et le droit de vote. Dinari propose déjà, via dShares, 724 actions et ETF américains tokenisés ; ce nouveau travail doit vérifier si ce dispositif peut être adapté à des actions cotées en Corée.

  • Du côté de Dinari, l’idée est d’utiliser comme actifs sous-jacents de véritables actions coréennes négociées sur le marché local, plutôt que des structures synthétiques répliquant les prix.
  • Avec Ondo Finance, l’accord vise d’abord à mettre en place un cadre pour l’approvisionnement et la conservation d’actions coréennes susceptibles d’être tokenisées à l’avenir.

Dans le modèle d’Ondo, Kakaopay devrait exploiter un compte omnibus d’investisseur étranger afin de détenir et gérer les actions sous-jacentes. Les parties examineront également les processus d’émission et de rachat des tokens.

Pourquoi le calendrier réglementaire est-il crucial ?

L’élément le plus déterminant pour transformer ces projets en valeur commerciale sera le nouveau régime sud-coréen des titres tokenisés. En janvier, l’Assemblée nationale a adopté des modifications reconnaissant les registres distribués comme système valide d’enregistrement des titres et autorisant l’émission et la circulation de titres tokenisés.

L’échéance de février 2027

La Commission des services financiers, l’autorité de régulation financière du pays, a relié en juin l’infrastructure des titres tokenisés à une transformation plus large des marchés de capitaux. Alors que l’entrée en vigueur du cadre réglementaire est prévue pour février 2027, le Korea Securities Depository travaille lui aussi sur une infrastructure capable de relier le système actuel de comptes-titres à des données fondées sur la blockchain.

Ce calendrier est important pour le marché, notamment pour clarifier les normes en matière de conservation, d’enregistrement et de droits des investisseurs. Les accords actuels relèvent donc davantage de la préparation de l’infrastructure et de la conformité que d’une vente directe de produits.

Que disent les données de marché sur la demande potentielle ?

Selon les données de RWA.xyz, le marché des actions tokenisées a atteint une valeur distribuée de 3,2 milliards de dollars à fin septembre 2026. Mais le marché reste largement concentré sur les actions américaines tokenisées et les fonds négociés en Bourse, avec en tête des titres comme Strategy, Circle, Nvidia et Tesla, ainsi que de grands ETF américains.

Ce constat suggère que les initiatives visant à représenter des actions coréennes on-chain pourraient ouvrir un nouveau relais de croissance. Pour l’heure toutefois, Kakaopay, Dinari et Ondo n’ont publié ни de liste d’entreprises ciblées, ni de calendrier officiel de commercialisation.

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