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Worauf zielt der Plan von Kakaopay ab?

Kakaopay Securities untersucht im Bereich tokenisierter südkoreanischer Aktien getrennte Partnerschaften mit Dinari und Ondo Finance, um an der Börse in Südkorea notierte Aktien auf der Blockchain abzubilden und internationalen Anlegern zugänglich zu machen. Die am Dienstag angekündigten Vereinbarungen konzentrieren sich auf die Beschaffung der zugrunde liegenden Aktien, die Tokenisierungs-Infrastruktur und Optionen für die Verbreitung im Ausland.

Eine kommerzielle Markteinführung wurde von den Parteien in dieser Phase nicht angekündigt. Nach Angaben der Unternehmen hängt ein möglicher Start davon ab, wann die rechtlichen und regulatorischen Bedingungen sowohl in Südkorea als auch in den Zielmärkten erfüllt sind.

Der Umfang der beiden Vereinbarungen

Die Zusammenarbeit mit Dinari umfasst einen Proof of Concept über das dShares-Modell des Unternehmens. Ziel dieses Modells ist es, umsetzbare Gesellschafterrechte wie Dividenden- und Stimmrechte zu erhalten. Dinari bietet über dShares bereits 724 tokenisierte US-Aktien und ETFs an; die neue Studie soll prüfen, ob sich dieses Modell auf in Korea notierte Aktien übertragen lässt.

  • Bei Dinari ist geplant, statt synthetischer, nur den Kurs abbildender Strukturen echte, am lokalen Markt gehandelte südkoreanische Aktien als Basiswerte zu verwenden.
  • Die Vereinbarung mit Ondo Finance konzentriert sich zunächst auf den Aufbau eines Rahmens für die Beschaffung und Verwahrung von südkoreanischen Aktien, die später tokenisiert werden könnten.

Im Modell von Ondo ist vorgesehen, dass Kakaopay ein Omnibus-Konto für ausländische Investoren betreibt, um die zugrunde liegenden Aktien zu halten und zu verwalten. Die Parteien wollen zudem die Prozesse für die Ausgabe und Rücknahme von Token prüfen.

Warum ist der regulatorische Zeitplan so wichtig?

Für die wirtschaftliche Umsetzbarkeit der Projekte ist vor allem das neue Regime für tokenisierte Wertpapiere in Südkorea entscheidend. Die Nationalversammlung des Landes hat im Januar Änderungen verabschiedet, die Distributed-Ledger-Systeme als gültiges Wertpapierregister anerkennen und die Emission sowie den Umlauf tokenisierter Wertpapiere erlauben.

Die Hürde Februar 2027

Die Financial Services Commission (Finanzdienstleistungskommission) verknüpfte die Infrastruktur für tokenisierte Wertpapiere im Juni mit einer umfassenderen Umgestaltung der Kapitalmärkte. Während der Regulierungsrahmen im Februar 2027 in Kraft treten soll, arbeitet auch die Korea Securities Depository an einer Infrastruktur, die das bestehende Wertpapierkontosystem mit Blockchain-basierten Daten verbindet.

Dieser Zeitplan ist für den Markt vor allem wichtig, um Standards etwa bei Verwahrung, Registrierung und Anlegerrechten zu klären. Die aktuellen Vereinbarungen sind daher eher als Vorbereitung auf Infrastruktur und Compliance zu verstehen denn als unmittelbarer Produktverkauf.

Was sagen die Marktdaten über die mögliche Nachfrage?

Daten von RWA.xyz zeigen, dass der Markt für tokenisierte Aktien bis Ende September 2026 ein umlaufendes Volumen von 3,2 Milliarden US-Dollar erreicht hat. Der Markt konzentriert sich jedoch weitgehend auf tokenisierte US-Aktien und börsengehandelte Fonds; im Vordergrund stehen Titel wie Strategy, Circle, Nvidia und Tesla sowie große US-ETFs.

Das deutet darauf hin, dass Initiativen für eine On-Chain-Abbildung südkoreanischer Aktien ein neues Wachstumsfeld eröffnen könnten. Zugleich gibt es für die Zusammenarbeit von Kakaopay, Dinari und Ondo noch keine festgelegte Unternehmensliste und keinen öffentlich bekannt gegebenen Zeitplan für eine Kommerzialisierung.

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