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Neuer Risikofaktor für Investoren

Die beschleunigten Ausgaben für KI-Infrastruktur haben für Rechenzentrumsinvestitionen ein neues Marktrisiko geschaffen. Während der in den USA sichtbar gewordene lokale Widerstand sich auf andere Märkte, vor allem Europa und Südkorea, ausweitet, zeigen Studien, dass allein in Europa ein Volumen von 42 Milliarden Dollar von Verzögerungen und Stornierungen betroffen ist.

Zum Vergleich: In den USA stehen aus demselben Grund Investitionen im Wert von rund 77 Milliarden Dollar unter Druck. Fachleute zufolge verlängert der wachsende Widerstand die Genehmigungsprozesse und beeinflusst damit direkt den Zeitplan sowie die Endkosten.

Genehmigungen in Europa werden schwieriger

Laut dem European Data Center Monitor wurden in Europa zwischen Januar und April mehr als 70 Rechenzentrumsprojekte abgelehnt oder eingeschränkt. Diese Zahl liegt bereits über dem Niveau des gesamten Jahres 2025 und zeigt, dass die Einwände von Kommunen über Gerichte und Aufsichtsbehörden bis hin zu Parlamenten reichen.

Netz, Wasser und Fläche rücken in den Fokus

Nach Kampagnen hat Schottland die Planungsgenehmigungen für neue Hyperscale-Rechenzentren ausgesetzt. Dänemark hat nach einem sprunghaften Anstieg der Anträge auf Stromanschlüsse ein Eilgesetz beschlossen, das Rechenzentren bei Netzanschlussanträgen nach hinten drängen könnte; Spanien wiederum hat neue Regeln vorgeschlagen, wonach 80 Prozent des Stroms aus erneuerbaren Quellen stammen sollen.

In England bremsen lokale Einwände einige Projekte aus. Im Zentrum der Debatte stehen der Wasserverbrauch, der hohe Strombedarf, die Energiepreise und der große Flächenbedarf. Erschwerend kommt hinzu, dass es keinen klaren Standard gibt, um die langfristige Beschäftigungswirkung der Branche oder den wirtschaftlichen Wert einer Anlage pro Megawatt zu messen.

  • In dicht besiedelten Regionen wächst die Sensibilität für den Verbrauch von Energie und Wasser.
  • Genehmigungsverzögerungen setzen bereits entstandene Vorlaufkosten für Grundstücke, Planung und Anträge aufs Spiel.

Wachstumsziel in Südkorea stößt auf lokalen Widerstand

Die Regierung von Südkorea hat im Juni KI-Rechenzentren neben Halbleitern und physischer KI zu einem der drei großen Investitionsfelder erklärt. Im Stadtteil Geumcheon im Südwesten von Seoul forderten Anwohner dennoch die Aufhebung einer Baugenehmigung und den Baustopp für ein Rechenzentrum in ihrer Nachbarschaft.

Im Juli kündigten die Behörden an, bei vorgeschlagenen Standorten einen Mehrheitsbeschluss der Menschen im Umkreis von 200 Metern zu verlangen und zudem ein dreistufiges Prüfverfahren samt Streitbeilegungsmechanismus für solche Projekte einzuführen. Laut lokalen Medien dauerten die Proteste gegen dasselbe Vorhaben, die werktags morgens stattfanden, bis Mitte August bereits 172 Tage an.

Auch in Gwacheon, direkt südlich von Seoul, legte ein Mitglied des Stadtrats einen Vorschlag vor, der die Anwohner vor den Risiken von Rechenzentren schützen soll, die rund um die Uhr laufen – einschließlich möglicher Brände durch Reservebatterien.

Kostendruck und Bewertungsrisiken für Unternehmen

Auch wenn es bislang kein klares Zeichen dafür gibt, dass die KI-getriebene Nachfrage kurzfristig nachlässt, liegt die eigentliche Verwundbarkeit für Investoren in Verzögerungen oder dem kompletten Aus von Projekten noch vor Baubeginn. Branchenberater zufolge fließen bereits vor der Genehmigung erhebliche Mittel in Grundstücke, Projektentwicklung und Anträge; genau das erhöht das Risiko versunkener Kosten bei gescheiterten Vorhaben.

Equinix erklärte, mit der stärkeren Sichtbarkeit digitaler Infrastruktur fragten lokale Gemeinschaften immer häufiger nach den konkreten Bauvorhaben und danach, wie deren Auswirkungen gemanagt werden. Zugleich räumt das Unternehmen ein, dass sich das politische Umfeld in einigen Märkten verschärft hat. Für den Markt zeigt sich damit, dass bei Rechenzentrumsinvestitionen neben Nachfrage und Energiekosten auch gesellschaftliche Akzeptanz und Regulierung zu zentralen Variablen geworden sind.

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