"""

Que change le modèle présenté par BlackRock et Ondo ?

La tokenisation de portefeuille évolue vers un modèle où l’investisseur ne détient plus séparément actions, obligations ou fonds, mais une stratégie prête à l’emploi, conservée comme un seul actif sur la blockchain. BlackRock a présenté, pour Ondo Finance, trois portefeuilles modèles sous forme de token, montrant que la tokenisation pourrait se déplacer des titres individuels vers la stratégie d’investissement elle-même.

Ces produits reposent sur trois stratégies distinctes combinant plusieurs classes d’actifs. Dans ce cadre, l’investisseur peut conserver un token unique représentant l’ensemble du portefeuille, au lieu d’acheter et de rééquilibrer chaque sous-actif séparément.

  • stratégie axée sur le rendement élevé
  • stratégie axée sur la croissance diversifiée
  • stratégie axée sur la forte croissance

Les fonds traditionnels et les ETF proposent eux aussi depuis longtemps des produits packagés. Mais le fait qu’un portefeuille soit directement enregistré sur la blockchain ouvre de nouveaux usages : il peut être transféré entre portefeuilles et plateformes, visible on-chain et, potentiellement, utilisé comme collatéral.

Pourquoi cette étape compte-t-elle pour le marché ?

Chiffres et effet de distribution

Jusqu’ici, la vague de tokenisation s’est surtout concentrée sur les fonds du Trésor américain, le crédit privé, les actions et les versions on-chain d’ETF. L’exemple BlackRock-Ondo suggère qu’à l’étape suivante, ces actifs pourraient être assemblés en une stratégie puis distribués à nouveau sur la blockchain.

Selon les données de Broadridge, les portefeuilles modèles largement utilisés par les gestionnaires de patrimoine atteignaient 9,8 billions de dollars en juin. Cette taille montre que la tokenisation n’est pas seulement un test technologique pour les sociétés de gestion d’actifs, mais aussi un nouveau canal de distribution potentiel.

Comment évoluent la concurrence et les scénarios à venir ?

Initiatives similaires et attentes d’automatisation

Bitwise a lancé en août, avec Glider soutenue par Coinbase et a16z, des portefeuilles tokenisés automatisés destinés aux investisseurs éligibles hors des États-Unis. Dans ce modèle, les actions tokenisées restent dans le portefeuille de l’investisseur, tandis qu’un logiciel ajuste la répartition pour maintenir les pondérations cibles ; Ondo, de son côté, regroupe l’exposition dans un token unique et transférable.

Selon Tom Staudt, président et directeur des opérations d’ARK Invest, la tokenisation pourrait élargir l’accès au capital-investissement, au crédit privé, aux cryptomonnaies et aux marchés internationaux via la même infrastructure numérique. Associée à l’intelligence artificielle, cette approche pourrait permettre de construire des portefeuilles plus personnalisés en fonction de l’objectif de l’investisseur, de son appétit pour le risque et même de sa situation fiscale.

Les conditions d’infrastructure à venir

John Hoffman, ancien responsable des produits de portefeuille chez Ondo, a indiqué qu’une transition vers un système plus automatisé nécessiterait un univers d’actifs plus large sur la blockchain, une infrastructure de prime brokerage et des stratégies de gestion d’actifs conçues nativement pour fonctionner sur la blockchain. Dan Romero, de Tempo soutenu par Stripe, estime lui aussi que les stablecoins ont déjà transféré la trésorerie sur la blockchain, et que la tokenisation pourrait ouvrir la voie à de nouveaux produits financiers en y faisant entrer l’univers des actifs investissables.

"""