Senatsabstimmung lässt den Clarity Act in der Schwebe

Clarity Act sollte klären, welcher Teil des US-Kryptomarkts von der SEC und welcher von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) beaufsichtigt wird. Doch der Gesetzentwurf erhielt bei der entscheidenden Verfahrensabstimmung im Senatsplenum in diesem Monat nicht genügend Unterstützung aus beiden Parteien. Damit verzögert sich die erwartete umfassende Reform der Marktstruktur für eine Branche mit einem Volumen von rund 3 Billionen Dollar erneut.

Der Entwurf bot einen breiteren Rahmen als die im vergangenen Jahr für Stablecoins verabschiedete GENIUS-Regelung. Ziel war es, festzulegen, welche Token und Plattformen an den Spotmärkten unter die Aufsicht welcher Behörde fallen, und die Kompetenzgrenzen zwischen SEC und CFTC gesetzlich zu ziehen. Ohne diese Regelung bleiben die Krypto-Spotmärkte auf Bundesebene weiterhin in einer Grauzone.

Warum ist die aktuelle Unklarheit so wichtig?

Die Rolle der CFTC an den Spotmärkten ist weitgehend auf Betrug und damit verbundene Derivate beschränkt. Aufseiten der SEC gibt es zudem keinen klaren und dauerhaften Rechtsrahmen dafür, wie an Krypto gekoppelte Wertpapierprodukte beaufsichtigt werden sollen. Gemeinsame Warnungen beider Behörden im Laufe des Jahres haben zwar einige Grenzen aufgezeigt, doch die Branche wartet weiter auf eine verbindliche Grundlage.

Was hat das Gesetz ausgebremst?

  • Der US-Repräsentantenhaus verabschiedete den Text im Juli 2025 mit 294 zu 134 Stimmen und der Unterstützung von 78 Demokraten, im Senat wurde er jedoch nicht als Grundlage übernommen.
  • Dass der Senat seine eigene Version Schritt für Schritt vorantrieb, verlangsamte den Einigungsprozess.
  • Die Krypto-Verbindungen von Donald Trump und seiner Familie lösten rund um die Ethikregeln heftige politische Spannungen aus.
  • Nachdem Coinbase im Januar seine Unterstützung für die Version des Senatsbankenausschusses zurückgezogen hatte, entbrannte monatelanger Streit über Erträge und Belohnungen bei Stablecoins.

Besonders ausschlaggebend war das Thema Ethik. Die Demokraten verlangten eine strengere Regelung, die persönliche Krypto-Interessen von Spitzenbeamten begrenzen sollte; das Weiße Haus, Senatsrepublikaner und Demokraten fanden jedoch keine gemeinsame Formel. Trumps Finanzmeldung im Juni, wonach er im ersten Amtsjahr Einnahmen von 1,4 Milliarden Dollar aus Krypto-Projekten erzielt habe, verschärfte den Widerstand zusätzlich. Dieser Betrag machte mehr als die Hälfte seiner gesamten Einnahmen von 2,2 Milliarden Dollar im Jahr 2025 aus.

Der Wahltermin engte den Spielraum ein

Auch der Zeitpunkt der entscheidenden Senatsabstimmung, rund sechs Wochen vor den Zwischenwahlen, erschwerte den Prozess. Je schärfer die Wahlkampfatmosphäre wurde, desto weniger wollten demokratische Senatoren den Eindruck erwecken, gegenüber Trump nachzugeben; die Republikaner wiederum wollten keine Zugeständnisse machen, die der Gegenseite politischen Raum verschaffen könnten. Dadurch rückte die Politik stärker in den Vordergrund als der technische Inhalt des Entwurfs.

Was bedeutet das für den Markt?

Das Scheitern des Clarity Act setzt eine der wichtigsten Prioritäten der US-Kryptoindustrie erneut auf Eis: die Reform der Marktstruktur. Trotz der Hoffnung auf einen krypto-freundlichen Kongress nach der Wahl 2024 und der Stablecoin-Regelung des vergangenen Jahres ist ein umfassender Rahmen für die Spotmärkte weiter nicht geschaffen worden.

Kurzfristig bleibt für Unternehmen und Anleger damit dieselbe Grundfrage offen: Welche Vermögenswerte gelten als Wertpapiere, welche als Rohstoffe und welche Plattformen unter welche Behörde fallen. Solange diese Unklarheit anhält, dürften Lizenzierung, Compliance und neue Produktentscheidungen in den USA weiter vorsichtig angegangen werden.