"""

تصويت مجلس الشيوخ يدفع «كلاريتي آكت» إلى دائرة الغموض

Clarity Act كان يهدف إلى توضيح أي جزء من سوق الكريبتو في الولايات المتحدة يخضع لرقابة SEC، وأي جزء تشرف عليه لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). لكن المشروع لم يحصل هذا الشهر على الدعم الكافي من الحزبين في التصويت الإجرائي الحاسم داخل الجلسة العامة لمجلس الشيوخ. وبهذا، تأجل مرة أخرى الإصلاح الشامل المنتظر لبنية السوق في قطاع بلغ حجمه نحو 3 تريليونات دولار.

وجاء المشروع بأفق أوسع من تنظيم GENIUS الذي أُقر العام الماضي للعملات المشفرة المستقرة. وكان الهدف تحديد أي الرموز والمنصات في الأسواق الفورية ستدخل تحت إشراف أي جهة، إضافة إلى ترسيم الحدود القانونية بين صلاحيات SEC وCFTC. ومن دون هذا التنظيم، تظل أسواق الكريبتو الفورية على المستوى الفيدرالي في منطقة رمادية.

لماذا يستمر هذا الغموض في إثارة القلق؟

دور CFTC في الأسواق الفورية يظل، إلى حد كبير، محصورًا في حالات الاحتيال والمشتقات المرتبطة بها. أما في جانب SEC، فلا يوجد إطار قانوني واضح ودائم يحدد كيفية الإشراف على المنتجات المالية المرتبطة بالكريبتو. ورغم أن الجهتين أصدرتا هذا العام تحذيرات مشتركة رسمت بعض الخطوط العريضة، فإن القطاع لا يزال يفتقر إلى أساس قانوني ملزم.

ما الأسباب الرئيسية التي أوقفت القانون؟

  • النص الذي أقره مجلس النواب في يوليو/تموز 2025 بأغلبية 294 مقابل 134، وبدعم 78 ديمقراطيًا، لم يُعتمد كأساس في مجلس الشيوخ.
  • اعتماد مجلس الشيوخ على نسخته الخاصة على مراحل أبطأ مسار التوافق.
  • روابط Donald Trump وعائلته بعالم الكريبتو خلقت توترًا سياسيًا حادًا حول بند الأخلاقيات.
  • بعد سحب Coinbase دعمها لنسخة لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ في يناير/كانون الثاني، بدأت مواجهة استمرت أشهرًا حول عوائد العملات المستقرة والمكافآت.

وكان ملف الأخلاقيات هو الأكثر حساسية. فقد طالب الديمقراطيون بنص أقوى يقيّد المصالح الشخصية في الكريبتو لدى كبار المسؤولين، لكن البيت الأبيض وجمهوريي مجلس الشيوخ والديمقراطيين لم يتوصلوا إلى صيغة مشتركة. وزادت حدة الاعتراضات بعدما أعلن ترامب في إفصاح مالي صدر في يونيو/حزيران أنه حقق 1,4 مليار دولار من مشاريع الكريبتو خلال عامه الأول في المنصب. ويمثل هذا المبلغ أكثر من نصف إجمالي دخله البالغ 2,2 مليار دولار في 2025.

الاستحقاق الانتخابي ضيّق هامش التسوية

كما أن إجراء التصويت الحاسم في مجلس الشيوخ قبل نحو ستة أسابيع من انتخابات التجديد النصفي زاد من صعوبة التوصل إلى اتفاق. ومع احتدام أجواء الانتخابات، لم يرغب أعضاء ديمقراطيون في الظهور بمظهر المتساهلين مع ترامب، فيما رفض الجمهوريون تقديم تنازلات قد تمنح الطرف الآخر مكاسب سياسية. وأدى ذلك إلى تغليب الحسابات السياسية على التفاصيل التقنية للمشروع.

ما الذي يعنيه ذلك للسوق؟

تعثر Clarity Act أعاد تجميد أحد أكثر الملفات أولوية في قطاع الكريبتو الأميركي، وهو إصلاح هيكلية السوق. ورغم التوقعات بكونغرس أكثر ودًا للكريبتو بعد انتخابات 2024، إلى جانب تنظيم العملات المستقرة الذي أُقر العام الماضي، فإن الإطار الشامل للأسواق الفورية لم يتشكل بعد.

على المدى القصير، يعني ذلك استمرار السؤال الأساسي نفسه أمام الشركات والمستثمرين: أي الأصول تُعد أوراقًا مالية وأيها سلع، وأي المنصات تخضع لأي جهة رقابية؟ ومع استمرار هذا الغموض، من المرجح أن تظل قرارات الترخيص والامتثال وإطلاق المنتجات الجديدة في الولايات المتحدة أكثر حذرًا.

"""