BlackRock وOndo يفتحان الباب أمام مرحلة جديدة في ترميز المحافظ

ماذا يغيّر النموذج الذي طرحه BlackRock وOndo؟

يتطور ترميز المحافظ الاستثمارية نحو مرحلة جديدة، إذ لم يعد الأمر يقتصر على امتلاك سهم أو سند أو صندوق على حدة، بل بات أقرب إلى الاحتفاظ باستراتيجية جاهزة كأصل واحد على البلوكتشين. وقد عرضت BlackRock، من خلال ثلاثة نماذج محفظة طورتها لصالح Ondo Finance، بنية توحي بأن الترميز قد ينتقل من الأوراق المالية الفردية إلى الاستراتيجية الاستثمارية نفسها.

وتتكون هذه المنتجات من ثلاث استراتيجيات منفصلة تجمع بين أصول مختلفة. وبدل أن يشتري المستثمر الأصول الأساسية واحدةً تلو الأخرى ويعيد موازنتها بشكل دوري، يمكنه الاحتفاظ برمز واحد يمثل المحفظة كاملة.

• استراتيجية تركز على الدخل المرتفع
• استراتيجية تركز على النمو المتنوع
• استراتيجية تركز على النمو المرتفع

كما أن الصناديق الاستثمارية التقليدية وصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) تقدم منذ سنوات منتجات مجمعة، لكن وجود المحفظة مباشرة على السلسلة يفتح استخدامات جديدة، مثل نقل الأصل بين المحافظ والمنصات، وإظهاره على السلسلة، وإمكانية استخدامه كضمان.

ما أهمية هذه الخطوة بالنسبة للسوق؟

الأرقام وأثر التوزيع

تركزت موجة الترميز حتى الآن بشكل أكبر على نسخ على السلسلة من صناديق الخزانة والائتمان الخاص والأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة. أما مثال BlackRock وOndo فيشير إلى مرحلة لاحقة يمكن فيها تجميع هذه الأصول داخل استراتيجية واحدة ثم توزيعها عبر البلوكتشين.

وبحسب بيانات Broadridge، وهي شركة تكنولوجيا مالية تُستخدم على نطاق واسع من قبل مديري الثروات، بلغت أحجام النماذج النموذجية للمحافظ الاستثمارية 9,8 تريليون دولار في يونيو. ويعكس هذا الحجم أن الترميز قد لا يكون مجرد تجربة تقنية لشركات إدارة الأصول، بل قناة توزيع جديدة أيضاً.

كيف تتشكل المنافسة، وما السيناريوهات المقبلة؟

مبادرات مشابهة وتوقعات الأتمتة

وقد طرحت Bitwise في أغسطس، عبر Glider المدعومة من Coinbase وa16z، محافظ رمزية مؤتمتة للمستثمرين المؤهلين خارج الولايات المتحدة. وفي هذا النموذج تبقى الأسهم المرمزة في محفظة المستثمر الخاصة، بينما يعيد البرنامج ضبط التوزيع للحفاظ على الأوزان المستهدفة؛ في المقابل، تجمع Ondo التعرض الاستثماري داخل رمز واحد قابل للتحويل.

وقال توم ستودت، رئيس ARK Invest والمدير التنفيذي للعمليات، إن الترميز قد يوسع الوصول إلى الأسهم الخاصة والائتمان الخاص والعملات المشفرة والأسواق الدولية عبر البنية الرقمية نفسها. ومع دمج هذا النهج بالذكاء الاصطناعي، قد يصبح من الممكن إنشاء محافظ أكثر تخصيصاً وفق هدف المستثمر، ورغبته في المخاطرة، وحتى وضعه الضريبي.

شروط البنية التحتية المقبلة

أما جون هوفمان، المدير السابق المسؤول عن منتجات المحافظ في Ondo، فأشار إلى أن الانتقال إلى بنية أكثر أتمتة يتطلب نطاقاً أوسع من الأصول على السلسلة، وبنية الوساطة الرئيسية (prime brokerage)، واستراتيجيات لإدارة الأصول تعمل بشكل أصلي على البلوكتشين. كما يرى دان روميرو من Tempo المدعومة من Stripe أن العملات المستقرة تنقل النقد إلى السلسلة، بينما يمكن للترميز أن ينقل عالم الأصول القابلة للاستثمار إلى السلسلة ويمهد لمنتجات مالية جديدة.