"""

تمديد 25 عامًا يفتح مساحة جديدة في أسواق المشتقات

Cboe Global Markets وS&P Dow Jones Indices مدّدتا اتفاقية الترخيص بينهما لمدة 25 عامًا، ما يمنح Cboe الحق الحصري في مواصلة طرح عقود خيارات SPX المرتبطة بمؤشر S&P 500 حتى عام 2051. لكن ما أثار الانتباه في الإعلان هو أن الشركتين فتحتا الباب أمام بحث فرص التعاون في منتجات تتجاوز المشتقات التقليدية، مثل عقود الخيارات المُرمّزة.

ولم تعلن الشركتان حتى الآن عن أي منتج ملموس أو جدول زمني أو تفاصيل تقنية حول كيفية عمل هذه العقود. لذلك، يبدو الإعلان الحالي أقرب إلى تحديد مجال محتمل للابتكار ضمن الاتفاقية الجديدة، وليس إطلاق أداة جديدة في السوق.

لماذا يبرز حجم تداول SPX هذا الاحتمال؟

تُعد عقود SPX من بين أكثر مشتقات المؤشرات تداولًا على مستوى العالم. ووفقًا لبيانات Cboe، جرى تداول 970.6 مليون عقد من هذه الفئة في 2025، بينما بلغ متوسط الحجم اليومي 3.9 مليون عقد.

ومن العوامل التي تزيد أهمية الخطوة حجم المنتجات الاستثمارية المرتبطة بمؤشر S&P 500. فالمؤشرات المرجعية التي تديرها S&P Dow Jones Indices تستند إليها منتجات استثمارية تتجاوز قيمتها تريليونات الدولارات. لذلك، فإن انتقال الترميز إلى مشتقات المؤشرات لا يهم سوق العملات المشفّرة وحده، بل يظل ملفًا يراقبه أيضًا المستثمرون في أسواق المال التقليدية.

ما التأثير المحتمل للترميز على آلية السوق؟

يشير الترميز إلى نقل الأصول التقليدية، مثل الأسهم والصناديق والائتمان، إلى بنية تعتمد على البلوكتشين. وقد يتيح هذا النموذج تنفيذ المعاملات على مدار الساعة، وتسريع التسوية، وتحريك الأصول بسهولة أكبر بين أنظمة التداول والاقتراض والضمانات.

أما في المنتجات المشتقة، فقد تمنح العقود الذكية قدرة على أتمتة إدارة الضمانات ومتطلبات الهامش وعمليات التسوية. وفي عقود الخيارات، يمكن إدراج شروط مثل سعر التنفيذ وتاريخ الاستحقاق داخل الشيفرة، بينما يتيح حجز الضمان على السلسلة تنفيذ التسوية تلقائيًا وفقًا لبيانات السوق.

تحركات مشابهة تتواصل في وول ستريت

ولا تقتصر هذه التطورات على Cboe وS&P وحدهما. فهناك خطوات لافتة أخرى في القطاع المالي مؤخرًا، من بينها:

  • Nasdaq تعمل مع Payward، الشركة الأم لـKraken، على أسهم مُرمّزة مدعومة بحقوق التصويت.
  • بورصة نيويورك تطور منصة تداول تعمل على مدار الساعة للأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة المُرمّزة.
  • DTCC تستعد لإطلاق خدمة الترميز التابعة لـDTC في أكتوبر، وهي مؤسسة تقع في قلب سوق الأوراق المالية الأميركية وتحتفظ بأصول تتجاوز 100 تريليون دولار.

وكانت S&P Dow Jones Indices قد رخّصت سابقًا استخدام S&P 500 لصالح SPXA المرتبط بـCentrifuge، كما اتخذت خلال العام خطوة مشابهة مع Trade[XYZ] بشأن منتج آجل دائم يُتداول على Hyperliquid على مدار 24 ساعة. ويشير التمديد الجديد إلى أن هذه التجارب قد تتوسع لاحقًا إلى أسواق المشتقات بشكل أوسع.

"""