Çarşamba günkü PCE verisinde hangi rakamlar bekleniyor?

Piyasaların odağındaki PCE enflasyonu, ABD Merkez Bankası’nın fiyat baskılarını izlerken kullandığı temel göstergelerden biri olarak öne çıkıyor. Dow Jones beklentisine göre ağustosta manşet ve çekirdek endeksin aylık bazda %0,3 artması, yıllık oranların ise sırasıyla %3,7 ve %3,3 düzeyinde kalması bekleniyor. Bu görünüm, enflasyonun Fed’in %2 hedefinden hâlâ belirgin biçimde uzak olduğuna işaret ediyor.

Veri setine aynı zamanda geriye dönük teknik düzeltmeler de eşlik edecek. Ekonomik Analiz Bürosu (BEA), 2021’e kadar uzanan hesaplama yönteminde hukuk hizmetleri, yazılım ve bilgisayar aksesuarları ile portföy yönetimi kalemlerinde revizyona gidiyor. Wall Street tahminleri, temmuz ayına ait yıllık PCE oranının bu değişikliklerle 0,2 ila 0,3 puan aşağı çekilebileceğini ve 12 aylık oranın yaklaşık %3’e inebileceğini gösteriyor.

Fed yetkililerinin mesajları faiz patikasını nasıl etkiliyor?

Fed yetkilileri eylül toplantısında politika faizini 0,25 puan artırarak hedef aralığı %3,75 ile %4 seviyesine taşıdı. Tahmin paylaşan 18 Federal Açık Piyasa Komitesi üyesinden yalnızca ikisi, bu yıl içinde ilave bir faiz artışına gerek görmedi. Bu tablo, yeni verinin tek başına daha güvercin bir duruş yaratmasının zor olabileceği yorumlarını güçlendiriyor.

Fed Başkanı Kevin Warsh, istihdam, şirket yatırımları ve özel sektör kârlılığının ekonominin dirençli kaldığını gösterdiğini söyledi. Fed Yönetim Kurulu üyesi Michael Barr ise gümrük tarifeleri ve İran ile uzayan savaşın, enflasyonun %2 hedefine iniş sürecini sekteye uğrattığını belirterek ek sıkılaştırma ihtiyacını yineledi. New York Fed Başkanı John Williams daha temkinli bir ton kullansa da, bu yıl bir ek faiz artışının gerekebileceğini dışlamadı.

Tüketici harcamaları ve piyasalar neye bakıyor?

Enflasyon baskısının sürmesine karşın ABD’li tüketicinin harcama iştahı zayıflamış görünmüyor. Piyasa beklentisi, ağustos tüketici harcamalarının %0,8 arttığı yönünde; bu oran temmuzdaki %0,2’nin üzerinde. Artışta benzin fiyatlarındaki yükseliş etkili olurken, güçlü talep Fed açısından finansal koşulların yeterince sıkılaşmadığı görüşünü destekleyebilir.

Piyasada öne çıkan sinyaller

  • Bank of America verilerine göre 19 Eylül’de biten haftada borç ve kredi kartı harcamaları yıllık bazda %6,9 yükseldi.
  • Aynı dönemde benzin harcamaları %26,5 artarken, benzin hariç harcamalardaki yükseliş de %5,7 oldu.
  • Vadeli piyasalarda ekim ayında faiz artışı olasılığı yüksek fiyatlanırken, aralık ya da ocakta bir artış daha ihtimali masada kalıyor.

Özetle, geri dönük revizyonlar geçmiş tabloyu bir miktar iyileştirse bile, güncel enflasyon ve harcama görünümü faiz artışı beklentisini zayıflatmıyor. Bu nedenle çarşamba günü açıklanacak veriler, yalnızca enflasyon trendi için değil, yılın geri kalanındaki Fed patikasını fiyatlayan küresel piyasalar için de kritik önem taşıyor.