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Des résultats trimestriels au-dessus des attentes

Affirm a հրապարակé pour son quatrième trimestre fiscal clos le 30 juin des comptes supérieurs aux attentes du marché. Le chiffre d’affaires de la société a progressé de 33 % sur un an pour atteindre 1,17 milliard de dollars, mais le titre n’a réagi que modestement lors des échanges du 28 août malgré ces solides performances.

L’activité du groupe, spécialisé dans le « buy now, pay later » (BNPL, achat immédiat avec paiement différé), a vu son GMV bondir de 36 % à 14,1 milliards de dollars, dépassant ainsi le consensus de 13,39 milliards de dollars. Le revenu d’exploitation ajusté s’est établi à 353 millions de dollars, avec une marge de 30 %, tandis que la marge opérationnelle selon les normes GAAP a gagné 6 points pour atteindre 12,6 %. Sur l’ensemble de l’exercice, le GMV a atteint 50,2 milliards de dollars et le chiffre d’affaires s’est élevé à 4,26 milliards de dollars.

Que montrent la croissance des utilisateurs et la qualité du crédit ?

La dynamique de croissance s’est également reflétée dans les données utilisateurs. Le nombre de consommateurs actifs a augmenté de 21 % sur un an, à 27,8 millions, tandis que le nombre de transactions par utilisateur actif a progressé de 20 % pour atteindre 7,0. Le nombre d’utilisateurs actifs d’Affirm Card a, lui aussi, plus que doublé pour s’établir à 5,2 millions.

  • Le taux de retards à 30 jours est retombé à 2,5 %, contre une fourchette de 2,7 % à 2,8 % au cours des trois trimestres précédents.
  • Le nouveau président Michael Linford a indiqué que la société enregistrait une croissance du GMV supérieure à 30 % pour le 11e trimestre consécutif.
  • Dans le cadre du partenariat avec Shopify, Shop Pay Installments a été lancé en Australie après son extension au Royaume-Uni l’an dernier.

Le message prudent de la direction renvoie au contexte des consommateurs

Malgré ce tableau financier solide, le PDG Max Levchin a souligné la pression qui pèse sur les finances des ménages américains. Selon lui, les consommateurs gèrent leurs dépenses avec davantage de prudence en raison de différentes composantes de l’inflation, ce qui les pousse vers des solutions comme Affirm.

Interrogé par CNBC, Levchin a déclaré : « Le consommateur américain voit des prix de l’essence plus élevés. »

Au 28 août, le prix moyen de l’essence aux États-Unis s’établissait à 4,09 dollars le gallon. Ce niveau restait inférieur aux sommets supérieurs à 4,50 dollars observés en mai, mais les prix n’étaient pas repassés sous la barre des 3 dollars depuis le 2 mars. Levchin a également insisté sur le fait qu’une pression durable sur les prix ne dressait pas un tableau favorable à long terme.

Impact boursier : une forte croissance, mais le débat sur la valorisation continue

Sur le plan macroéconomique aussi, plusieurs signaux continuent d’influencer la perception du consommateur. En juillet, l’inflation annuelle s’est établie à 3,7 %, tandis que l’indice des dépenses de consommation personnelle, suivi par la Réserve fédérale américaine (Fed), a augmenté de 0,2 % sur un mois. La progression des revenus et des dépenses des ménages maintient les attentes autour des taux et de la demande à l’approche de la réunion de septembre de la Fed.

Chez les analystes, les avis restent partagés. James Friedman, de Susquehanna, a jugé la guidance pour l’exercice 2027 solide et relevé son objectif de cours de 105 à 110 dollars. James Faucette, de Morgan Stanley, a lui aussi porté un jugement favorable sur le groupe, tout en estimant que sa valorisation restait globalement alignée sur celle de sociétés comparables au regard de sa croissance. Au dernier trimestre, le nombre de hedge funds actionnaires est passé de 61 à 57, tandis que le taux de vente à découvert s’est établi à 4,96 % et le PER prévisionnel à 40,16.

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