"""

Каких цифр ждут от данных PCE в среду?

В центре внимания рынков находится инфляция PCE — один из ключевых индикаторов, который Федеральная резервная система США (ФРС) использует для оценки ценового давления. По прогнозу Dow Jones, в августе базовый и общий индексы должны вырасти на 0,3% в месячном выражении, а годовые темпы, как ожидается, останутся на уровне 3,7% и 3,3% соответственно. Такой фон указывает на то, что инфляция по-прежнему заметно далека от целевого уровня ФРС в 2%.

Вместе с отчетом выйдут и ретроспективные технические корректировки. Бюро экономического анализа США (BEA) пересматривает методику расчета, действующую с 2021 года, по статьям юридических услуг, программного обеспечения и компьютерных аксессуаров, а также управления портфелями. Прогнозы Wall Street показывают, что эти изменения могут снизить годовой показатель PCE за июль на 0,2–0,3 процентного пункта, опустив 12-месячный темп примерно до 3%.

Как сигналы от чиновников ФРС влияют на траекторию ставок?

Представители ФРС на сентябрьском заседании повысили базовую ставку на 0,25 пункта, доведя целевой диапазон до 3,75–4%. Из 18 членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке, представивших прогнозы, лишь двое не видят необходимости в еще одном повышении ставки в этом году. Такая картина усиливает мнение, что один только новый отчет вряд ли изменит тон ФРС в более мягкую сторону.

Председатель ФРС Кевин Варш заявил, что занятость, корпоративные инвестиции и прибыль частного сектора показывают устойчивость экономики. Член Совета управляющих ФРС Майкл Барр, в свою очередь, отметил, что пошлины и затяжная война с Ираном мешают снижению инфляции к цели в 2%, вновь подчеркнув необходимость дополнительного ужесточения. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс высказался осторожнее, но не исключил, что в этом году может понадобиться еще одно повышение ставки.

На что смотрят потребители и рынки?

Несмотря на сохраняющееся инфляционное давление, аппетит американских потребителей к расходам, похоже, не ослабевает. Рынок ожидает, что потребительские расходы в августе выросли на 0,8% — после 0,2% в июле. Росту помогло подорожание бензина, а устойчивый спрос может поддержать мнение ФРС о том, что финансовые условия пока недостаточно ужесточились.

Ключевые сигналы рынка

  • Bank of America сообщает, что за неделю, завершившуюся 19 сентября, расходы по дебетовым и кредитным картам выросли на 6,9% в годовом выражении.
  • За тот же период расходы на бензин увеличились на 26,5%, а траты без учета бензина — на 5,7%.
  • На срочном рынке вероятность повышения ставки в октябре оценивается высоко, при этом на повестке остается и вариант еще одного повышения в декабре или январе.

Иными словами, даже если ретроспективные пересмотры немного улучшают картину прошлого, текущие данные по инфляции и расходам не ослабляют ожидания повышения ставки. Поэтому данные, которые выйдут в среду, важны не только для оценки инфляционного тренда, но и для глобальных рынков, которые закладывают траекторию ФРС на оставшуюся часть года.

"""