Microsoft sucht Wege, mit KI mehr Umsatz zu erzielen

Microsoft war im KI-Wettlauf früh positioniert, steht nun aber unter Druck, diese Investitionen in stärkere finanzielle Ergebnisse umzuwandeln. Trotz einer Marktkapitalisierung von rund 4 Billionen Dollar bleibt der Konzern im wahrgenommenen KI-Führungsrennen hinter Rivalen wie Nvidia, OpenAI, Anthropic, Meta und Google zurück; auch an der Wall Street überwiegt eine vorsichtige Haltung.

Laut CNBC legte die Microsoft-Aktie bis zum Börsenschluss am Freitag in diesem Jahr nur um 7 % zu. Das deutet darauf hin, dass der Konzern bei anderen großen Tech-Werten und beim Nasdaq-Index zurückbleibt. Seit 2023 ist es Microsoft zudem in keinem Kalenderjahr gelungen, den S&P 500 zu übertreffen.

CEO Satya Nadella tritt in den jüngsten KI-Debatten deutlich präsenter auf. Auf der für Mittwoch in San Francisco geplanten Windows- und Surface-Veranstaltung will das Unternehmen zeigen, wie lokale KI die nächste Generation persönlicher Computer prägen könnte.

Der Wechsel von Abos zur Abrechnung nach Nutzung beschleunigt sich

Neue Erlöslogik bei Copilot und GitHub Copilot

Ein großer Teil von Microsofts Geschäft mit Unternehmenssoftware basiert seit Langem auf langfristigen Abonnements. Der Copilot-Dienst im Microsoft-365-Paket kostet zusätzlich 30 Dollar pro Nutzer und Monat; derzeit gibt es 30 Millionen Copilot-Sitze. Die kommerzielle Basis von Office 365 liegt dagegen bei mehr als 450 Millionen, was zeigt, dass das Wachstumspotenzial noch längst nicht ausgeschöpft ist.

Nadella erklärte Investoren in den vergangenen Monaten, dass sich das Geschäftsmodell erneut verändern müsse. Im neuen Ansatz will das Unternehmen Erlöse über den Token-Verbrauch erzielen, der in der KI-Ökonomie zum zentralen Messmaß geworden ist. Das von Microsoft als „usage-based billing“ bezeichnete nutzungsbasierte Abrechnungsmodell kommt bereits bei Copilot Cowork zum Einsatz, das vor allem für größere Workloads entwickelt wurde; im Juli teilte das Unternehmen mit, dass Tausende Kunden für diese Struktur bezahlen und den Dienst aktiv nutzen.

  • Die Zahl der GitHub-Copilot-Nutzer stieg von 26 Millionen im vergangenen Oktober auf 50 Millionen im Juli.
  • Nach Einführung des neuen Preismodells beschleunigte sich das Umsatzwachstum von GitHub Copilot von Quartal zu Quartal um 60 %, teilte das Unternehmen mit.

Das zeigt, dass Microsoft bei KI stärker auf ein Modell mit nutzungsabhängiger Intensität statt auf feste Lizenzumsätze setzt. Einige Investoren und IT-Verantwortliche sehen jedoch weiterhin Unsicherheiten in Bezug auf die Reife der Produkte und das endgültige Preisniveau.

Während sich die Beziehung zu OpenAI verändert, wächst der Konkurrenzdruck

Die wichtigsten Risiken aus Sicht der Anleger

Auch Microsofts enge Partnerschaft mit OpenAI hat ihren früheren Sonderstatus verloren. Im vergangenen Jahr verlor das Unternehmen den Status als exklusiver Cloud-Anbieter von OpenAI; in diesem Jahr wurde zudem die Exklusivität der Lizenz für das geistige Eigentum von OpenAI beendet. Microsoft erklärte zwar im April, weiterhin der wichtigste Cloud-Partner von OpenAI zu sein, doch die Allianz ist inzwischen auf einer anderen Grundlage organisiert.

Das Team um Mustafa Suleyman, der 2024 zur Steuerung der KI-Initiativen verpflichtet wurde, hat Modelle für Programmierung, Bilderzeugung, Schlussfolgerungen und Speech-to-Text entwickelt. In unabhängigen Rankings erreichen die Modelle des Unternehmens bei der reinen Leistung jedoch weiterhin nicht das Niveau von Anthropic und OpenAI.

Dennoch zieht Nadellas bisherige Bilanz die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich. Seit er 2014 CEO wurde und Microsoft auf ein Cloud- und abonnementbasiertes Softwaremodell ausrichtete, hat sich der Aktienkurs des Unternehmens um etwa das 14-Fache erhöht. Nun beobachtet der Markt, ob sich dieser Wandel im KI-Zeitalter erneut wiederholen lässt — diesmal mit einem umsatzbasierten Verbrauchsmodell.