Veri öncesi temel beklenti ne?

ABD tarım dışı istihdam verisi, cuma günü açıklanacak eylül raporuyla birlikte iş gücü piyasasının yaz sonundaki hızını gösterecek. Wall Street'teki Dow Jones konsensüsüne göre tarım dışı istihdamın 84.000 artması, işsizlik oranının ise %4,1 seviyesinde kalması bekleniyor. Bu tablo, önceki yıllardaki daha güçlü işe alım dönemine kıyasla yavaşlamaya işaret etse de tam istihdama yakın bir görünümün korunduğu şeklinde değerlendiriliyor.

Beklentiler, ağustosta görülen 162.000 kişilik artışın ardından geliyor. Aynı raporda önceki aylara ilişkin veriler de yukarı yönlü revize edilmişti. Bu nedenle eylül rakamı, yaz aylarının sonunda istihdamdaki ivmenin geçici mi yoksa daha kalıcı mı olduğunu gösterecek önemli bir eşik olarak izleniyor.

Fed neden bu veriye odaklanıyor?

Federal Reserve (Fed) açısından istihdam verisi, enflasyonla mücadele sürerken ekonominin ne kadar dayanıklı kaldığını test edecek başlıca göstergelerden biri olmaya devam ediyor. Fed yetkilileri son günlerde iş gücü piyasasında genel koşulların istikrar kazandığına dikkat çekerken, dikkatlerini daha fazla enflasyon görünümüne çevirmiş durumda.

Ücretlerdeki yavaşlama da bu değerlendirmeyi destekliyor. Ortalama saatlik kazançların eylülde yıllık bazda %3,1 artması bekleniyor; bu oran yılın başında yaklaşık %4 düzeyindeydi. Ücret artışındaki bu ılımlı seyir, para politikasında ek sıkılaşma için acil baskının sınırlı kalabileceği yorumlarını güçlendiriyor.

  • 2026 boyunca aylık istihdam artışı ortalama 80.000 seviyesinde gerçekleşti.
  • Şubatta 156.000 kişilik kayıp yaşanırken, takip eden ay istihdam artışı 214.000e yükseldi.

Piyasalar için faiz mesajı ne olabilir?

Bu haftaki Fed açıklamaları sonrasında piyasalarda 27-28 Ekim toplantısında yeni bir faiz artışı ihtimali belirgin biçimde geriledi. Özellikle New York Fed Başkanı John Williams'ın acele gerektirmeyen bir yaklaşımı işaret eden değerlendirmeleri sonrası, yatırımcılar yeni adımın ekimden çok aralık ayında gelmesini daha olası görüyor.

Buna karşın iş gücü piyasasına dair tüm göstergeler rahatlama sinyali vermiyor. Glassdoor anketine göre çalışan güveni eylülde rekor düşük seviyeye gerilerken, iş güvencesi, ekonomik belirsizlik, enflasyon ve yapay zekâ kaynaklı kaygılar öne çıktı. Öte yandan ilk kez işsizlik maaşı başvuruları geçen hafta 197.000e indi; Challenger, Gray & Christmas verileri de eylül ayındaki işten çıkarmaların ağustosa göre %18, geçen yılın aynı dönemine göre ise %20 daha düşük olduğunu gösterdi.

Bu karışık görünüm, cuma günü açıklanacak verinin tahvil getirileri, dolar ve hisse senedi piyasaları üzerinde etkili olabileceğine işaret ediyor. Beklentilerin üzerindeki bir sonuç, Fed'in faiz artışı seçeneğini masada tutmasına destek verebilir. Daha zayıf bir veri ise bir sonraki adımın ötelenebileceği beklentisini kuvvetlendirebilir.