Einstellungsdaten für September deutlich unter den Erwartungen

Die US-Arbeitsmarktdaten deuteten im September auf eine nachlassende Dynamik in der Wirtschaft hin. Nach Angaben des U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS, US-Arbeitsstatistikbehörde) stieg die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft saisonbereinigt um 29.000; erwartet worden war ein Zuwachs von 84.000. Die Arbeitslosenquote kletterte zudem auf 4,2 % und lag damit über den Prognosen.

Die schwache Entwicklung beschränkte sich nicht auf den September. Der Beschäftigungszuwachs im August wurde nach unten auf 133.000 revidiert, die Juli-Daten wurden von einem Plus in ein Minus gedreht, sodass für den Monat ein Rückgang um 10.000 Beschäftigte ausgewiesen wurde. Zusammen genommen verringerten die Revisionen die zuvor gemeldete Beschäftigung um insgesamt 60.000 Personen.

Die Märkte sahen darin ein Signal für eine Zinspause

Die schwachen Beschäftigungszahlen ließen Anleger eine abwartende Haltung der Federal Reserve (Fed, US-Notenbank) bei der Sitzung im Oktober für wahrscheinlicher halten. Nach der Veröffentlichung legten die Aktien-Futures deutlich zu, während die zuletzt stark gestiegenen Renditen der US-Staatsanleihen nachgaben. Laut CME Group FedWatch stieg die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed den Zins bei ihrer Sitzung am 27. und 28. Oktober unverändert lässt, auf 82,8 %.

Diese Markterwartung hatte sich bereits nach der im September beschlossenen Anhebung des Leitzinses um 0,25 Prozentpunkte verstärkt. Zusammen mit den jüngsten Aussagen von Notenbankvertretern gewann die Einschätzung an Boden, dass die nächste mögliche Zinserhöhung eher im Dezember als schon im Oktober kommen könnte.

Was die Details zum Arbeitsmarkt zeigen

Fed-Vertreter achten bei der Beurteilung vor allem auf die Arbeitslosenquote und nicht nur auf die reine Beschäftigungsentwicklung. In der Haushaltsumfrage, die für die Arbeitslosenberechnung genutzt wird, stieg die Beschäftigung um 406.000, die Erwerbsbevölkerung wuchs um 485.000, und die Erwerbsquote erreichte mit 61,8 % den höchsten Stand seit Mai. Die breit gefasste Arbeitslosenquote sank auf 7,6 % und damit auf den niedrigsten Stand seit Januar 2025.

Auch bei den Löhnen setzte sich die Abkühlung fort. Der durchschnittliche Stundenlohn legte im September nur um 0,1 % zu; auf Jahressicht verlangsamte sich das Plus auf 3 % und damit auf den niedrigsten Wert seit Mai 2021. Die durchschnittliche Wochenarbeitszeit blieb unverändert bei 34,6 Stunden.

  • Im Gesundheitswesen stieg die Beschäftigung um 17.000.
  • Im Baugewerbe wurden 11.000, in der Industrie 9.000 Stellen mehr gezählt.
  • Die Beschäftigung im öffentlichen Dienst sank um 17.000.
  • In der Zeitarbeit gingen 11.000, bei Informationsdiensten 10.000 und im Finanzsektor 7.000 Stellen verloren.

Inflation und Wachstum bleiben für die Fed entscheidend

Trotz der Abkühlung am Arbeitsmarkt bleibt die Inflation für die Fed das zentrale Risiko. Der von der Notenbank genau beobachtete Kerninflationsindikator lag zuletzt weiterhin bei 3 % und damit über dem Zielwert von 2 %.

Auf der Wachstumsseite präsentiert sich die Lage dagegen robuster. Das US-Handelsministerium hob das BIP-Wachstum für das erste Quartal auf 2,5 % und für das zweite Quartal auf 2,2 % an. Die Atlanta Fed erwartet für das dritte Quartal ein Wachstum von 3,7 %. Das Bild deutet damit auf eine komplexe Lage hin: Die US-Wirtschaft wächst weiter, während die Neueinstellungen an Tempo verlieren.