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Los datos de empleo de septiembre quedaron muy por debajo de lo esperado

Los datos de empleo en Estados Unidos apuntaron en septiembre a una pérdida de impulso en la economía. Según la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS), el empleo no agrícola aumentó en 29.000 puestos, ajustado estacionalmente, muy por debajo de la previsión del mercado, que apuntaba a un alza de 84.000. La tasa de desempleo también subió hasta el 4,2 %, por encima de las expectativas.

La debilidad de las cifras no se limitó a septiembre. El aumento del empleo en agosto fue revisado a la baja hasta 133.000, mientras que el dato de julio pasó de crecimiento a descenso y se calculó una pérdida de 10.000 puestos para ese mes. En conjunto, las revisiones de ambos meses recortaron en 60.000 el total de empleo previamente anunciado.

Los mercados interpretaron el dato como una pausa en las subidas de tipos

Las débiles cifras de empleo llevaron a los inversores a ver más probable una postura de espera por parte de la Reserva Federal (Fed, banco central de Estados Unidos) en su reunión de octubre. Tras el dato, los futuros bursátiles subieron con fuerza y los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que habían alcanzado niveles altos en los últimos días, retrocedieron. Según los datos de CME Group FedWatch, la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos en su reunión del 27 y 28 de octubre subió al 82,8 %.

Esta lectura del mercado se intensificó tras la subida de 0,25 puntos porcentuales del tipo oficial en septiembre. Junto con los mensajes recientes de responsables del banco central, ganó fuerza la expectativa de que la próxima subida de tipos podría aplazarse de octubre a diciembre.

¿Qué dicen los detalles del mercado laboral?

Los responsables de la Fed siguen de cerca la tasa de desempleo más que la cifra principal de creación de empleo. En la encuesta a los hogares, utilizada para calcular el paro, el empleo aumentó en 406.000 personas, mientras que la fuerza laboral se amplió en 485.000 y la tasa de participación laboral alcanzó el 61,8 %, su nivel más alto desde mayo. La tasa de desempleo ampliada, por su parte, bajó al 7,6 %, el nivel más bajo desde enero de 2025.

Los salarios siguieron mostrando señales de enfriamiento. Los ingresos medios por hora apenas subieron un 0,1 % en septiembre; el aumento interanual se redujo al 3 %, su nivel más bajo desde mayo de 2021. La duración media de la semana laboral se mantuvo sin cambios en 34,6 horas.

  • El empleo en el sector sanitario aumentó en 17.000.
  • La construcción sumó 11.000 puestos y la industria manufacturera, 9.000.
  • El empleo público cayó en 17.000.
  • Los servicios temporales de empleo bajaron en 11.000, los servicios de información en 10.000 y las actividades financieras en 7.000.

La inflación y el crecimiento serán clave en la decisión de la Fed

A pesar del enfriamiento del empleo, la inflación sigue siendo el principal riesgo para la Fed. El indicador de inflación subyacente, que el banco central sigue de cerca, se mantuvo en el último dato en una tasa anual del 3 %, todavía por encima del objetivo del 2 % de la Fed.

En cambio, el panorama del crecimiento es más sólido. El Departamento de Comercio de Estados Unidos revisó al alza el crecimiento del primer trimestre al 2,5 % y el del segundo trimestre al 2,2 %. La Fed de Atlanta estima para el tercer trimestre un crecimiento del 3,7 %. Este escenario sugiere una economía estadounidense que sigue creciendo, aunque con contrataciones más lentas, dibujando un cuadro más complejo.

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