"""

Welche Werte werden bei den PCE-Daten am Mittwoch erwartet?

Im Fokus der Märkte steht die PCE-Inflation, einer der wichtigsten Indikatoren, mit denen die US-Notenbank den Preisdruck beobachtet. Laut der Dow-Jones-Prognose dürften sowohl der Gesamt- als auch der Kernindex im August um 0,3 Prozent gegenüber dem Vormonat gestiegen sein; die Jahresraten sollen bei 3,7 Prozent beziehungsweise 3,3 Prozent verharren. Dieses Bild würde zeigen, dass die Inflation weiterhin deutlich über dem Fed-Ziel von 2 Prozent liegt.

Zum Datensatz gehören zudem rückwirkende technische Anpassungen. Das Bureau of Economic Analysis (BEA, US-Behörde für Wirtschaftsanalyse) nimmt bei seiner bis ins Jahr 2021 zurückreichenden Berechnungsmethode Revisionen bei Rechtsdienstleistungen, Software und Computerzubehör sowie bei der Vermögensverwaltung vor. Nach Schätzungen von Wall Street könnten diese Änderungen die jährliche PCE-Rate für Juli um 0,2 bis 0,3 Prozentpunkte nach unten drücken und die 12-Monats-Rate auf rund 3 Prozent sinken lassen.

Wie beeinflussen die Signale der Fed den Zinspfad?

Die Fed hob bei ihrer Sitzung im September den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte an und schob die Zielspanne auf 3,75 bis 4 Prozent. Von den 18 Mitgliedern des Federal Open Market Committee, die Prognosen abgegeben haben, sahen nur zwei in diesem Jahr keinen weiteren Zinsschritt als nötig an. Das verstärkt die Einschätzung, dass neue Daten allein wohl kaum zu einem klar taubenhafteren Kurs führen werden.

Fed-Chef Kevin Warsh sagte, Beschäftigung, Unternehmensinvestitionen und die Gewinne des Privatsektors zeigten, dass sich die Wirtschaft robust halte. Das Fed-Vorstandsmitglied Michael Barr verwies hingegen darauf, dass Zölle und der anhaltende Krieg mit dem Iran den Weg der Inflation zurück zum 2-Prozent-Ziel erschwerten, und bekräftigte den Bedarf an weiterer Straffung. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, klang zwar vorsichtiger, schloss aber nicht aus, dass in diesem Jahr eine zusätzliche Zinserhöhung nötig sein könnte.

Worauf achten Verbraucher und Märkte?

Trotz des anhaltenden Inflationsdrucks scheint der Konsumappetit der US-Verbraucher nicht nachzulassen. Am Markt wird erwartet, dass die Konsumausgaben im August um 0,8 Prozent gestiegen sind, nach 0,2 Prozent im Juli. Treiber war unter anderem der Anstieg der Benzinpreise. Die robuste Nachfrage könnte aus Sicht der Fed die Einschätzung stützen, dass die finanziellen Bedingungen noch nicht ausreichend straff sind.

Wichtige Signale vom Markt

  • Laut Bank of America legten die Ausgaben für Debit- und Kreditkarten in der Woche bis zum 19. September im Jahresvergleich um 6,9 Prozent zu.
  • Im selben Zeitraum stiegen die Benzinausgaben um 26,5 Prozent, während die Ausgaben ohne Benzin um 5,7 Prozent zunahmen.
  • An den Terminmärkten wird eine Zinserhöhung im Oktober bereits hoch eingepreist; auch die Chance auf einen weiteren Schritt im Dezember oder Januar bleibt bestehen.

Unterm Strich dürften die rückwirkenden Revisionen das Bild der Vergangenheit zwar etwas aufhellen, doch die aktuellen Inflations- und Ausgabentrends schwächen die Erwartung weiterer Zinserhöhungen nicht ab. Die am Mittwoch anstehenden Daten sind daher nicht nur für den Inflationstrend wichtig, sondern auch für die globalen Märkte, die den weiteren Fed-Kurs im Rest des Jahres einpreisen.

"""