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Welche Aktien umfasst der Antrag?

In den USA wird ein neuer Markt für tokenisierte Aktien vorbereitet. Nach dem regulatorischen Antrag des Joint Ventures OKXICE könnten mehr als 60 US-Wertpapiere, darunter Nvidia, Tesla, Apple und Microsoft, auf einer blockchainbasierten Plattform gehandelt werden. Hinter dem Projekt stehen die Kryptobörse OKX und Intercontinental Exchange, der Eigentümer der New York Stock Exchange.

Auf der Liste des Antrags stehen auch Amazon, Alphabet, Coinbase, Circle, Robinhood, Strategy, Securitize, JPMorgan, Goldman Sachs, Walmart, Netflix, Reddit und Boeing. Dass ein Titel im Antrag auftaucht, bedeutet allerdings nicht automatisch, dass er auch tatsächlich gehandelt wird. Unternehmen können innerhalb einer 30-tägigen Einspruchsfrist Stellung beziehen; Cerebras gehört zu den Namen, die bereits Einspruch eingelegt haben.

  • Auf der Technologie-Seite stehen Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon und Alphabet im Fokus.
  • Zu den mit Krypto verbundenen Unternehmen zählen Coinbase, Circle, Robinhood, Strategy und Securitize.

Wie soll der neue Markt funktionieren?

Aktien sollen 1:1 hinterlegt tokenisiert werden

Das Modell basiert darauf, nicht über ein klassisches Wertpapierdepot eine Aktie zu kaufen, sondern einen digitalen Token zu erwerben, der den jeweiligen Anteil repräsentiert. Dem Antrag zufolge soll die zugrunde liegende Aktie bei einem registrierten Broker 1:1 hinterlegt werden; ein Nvidia-Token entspräche also einer Nvidia-Aktie. Zudem sollen Token-Inhaber auch wirtschaftliche Rechte und Mitspracherechte wie Dividenden und Stimmrechte erhalten.

Bezahlung per Stablecoin, Preise entstehen in Pools

Geplant ist, dass Käufe und Verkäufe nicht in Dollar, sondern mit Stablecoins wie USDC, USDT und USDG abgewickelt werden. Die Orders sollen nicht über ein klassisches Börsen-Matching laufen, sondern über Liquiditätspools auf der Blockchain. Diese aus dem Kryptomarkt bekannte Struktur, auch AMM genannt, entnimmt beim Kauf den Token aus dem Pool und fügt Stablecoins hinzu; beim Verkauf läuft der Vorgang umgekehrt und der Preis ergibt sich aus dem Gleichgewicht im Pool.

Die Transaktionen sollen auf der XLayer-Blockchain stattfinden, während für die Pool-Infrastruktur Uniswap-Technologie vorgesehen ist. So soll der Markt auch nach Börsenschluss an der Wall Street offen bleiben, und Anleger könnten selbst am Wochenende rund um die Uhr tokenisierte Aktien kaufen und verkaufen. Die Preise würden sich dann nicht nur am letzten Schlusskurs der Nasdaq orientieren, sondern auch an Angebot und Nachfrage innerhalb der Plattform.

Welche Folgen könnten Regulierung und Markt haben?

Das System soll nicht anonym nutzbar sein. Im Antrag heißt es, dass Anleger vor dem Handel eine Identitätsprüfung sowie Kontrollen zur Geldwäscheprävention durchlaufen müssen. Zugleich dürfte der Markt für institutionelle Investoren kurzfristig nur begrenzte Auswirkungen haben, da der Zugang zu gelisteten Aktien in den USA bereits effizient organisiert ist.

Eine weitere Frage betrifft die Regulierung. Dass die von der US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission gewährte Ausnahmegenehmigung auf fünf Jahre begrenzt ist, könnte große Finanzhäuser bei der Integration in das neue System vorsichtig bleiben lassen. Der eigentliche Härtetest wird sein, wie nah die Preise in Nacht- und Wochenendhandel an den Kursen der traditionellen Börsen bleiben und wie stark Anleger und Unternehmen das Modell annehmen.

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