Britische Anleihezinsen erhöhen vor dem Budget den Druck

Die Kreditkosten Großbritanniens sind vor dem am 28. Oktober erwarteten Budget deutlich gestiegen. Die Rendite der 30-jährigen britischen Staatsanleihe kletterte am Dienstag auf 5,89 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit 1998; das erhöht den Druck auf Premierminister Andy Burnham und Finanzminister John Healey vor der Haushaltsentscheidung.

Auch die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen britischen Anleihe stieg am selben Tag auf 5,22 Prozent. Das ist der höchste Stand seit Juni 2008, einer der schwierigsten Phasen der globalen Finanzkrise. Weil in den Anleihemärkten die Renditen steigen und die Kurse fallen, verlangen Anleger offensichtlich eine höhere Verzinsung für britische Staatsschulden.

Welche Faktoren treiben den Anstieg an den Märkten?

Die Entwicklung in Großbritannien steht nicht allein. Auch in den USA, Japan und Europa sind die staatlichen Finanzierungskosten in den vergangenen Tagen ähnlich gestiegen. Getragen wird der Trend von Sorgen über Inflation, den wachsenden Finanzierungsbedarf der Staaten und die massive Mittelaufnahme großer Technologieunternehmen für ihre Investitionen in Künstliche Intelligenz.

  • Signale aus den USA, wonach die Zinsen dort weiter steigen könnten, belasteten die globalen Anleihemärkte.
  • Neue Eskalationen im Nahen Osten trieben die Ölpreise nach oben und befeuerten Inflationssorgen.
  • Auch der zunehmende Druck auf die japanische Notenbank, die Zinsen anzuheben, setzte die weltweiten Finanzierungskosten unter zusätzlichen Druck.

Wie steigende Zinsen den Haushaltsspielraum einengen

Burnham sagte in seiner ersten Rede als Premierminister im Unterhaus, seine Regierung werde auf „finanzielle Verantwortung“ bauen und bezeichnete Wirtschaft und Lebenshaltungskosten als die größten Herausforderungen des Landes. Doch die steigenden Anleihezinsen verringern den Spielraum der Regierung angesichts ihrer eigenen fiskalischen Regeln.

Je mehr Mittel für Zinszahlungen reserviert werden müssen, desto wahrscheinlicher werden entweder Ausgabenkürzungen oder eine Form von Steuererhöhungen im Budget. Das könnte die Gelder begrenzen, die die Regierung zur Entlastung der Verbraucher und zur Milderung der Lebenshaltungskosten einsetzen kann. Zudem könnte teureres Staatsleihen die Kreditkosten für Unternehmen und Haushalte im Laufe der Zeit erhöhen und damit das Wirtschaftswachstum belasten.

Regierungssignal und Warnungen aus dem Markt

Finanzminister Healey hatte bereits erklärt, dass er an den unter seiner Vorgängerin Rachel Reeves festgelegten Fiskalregeln festhalten werde, die die Kreditaufnahme begrenzen. Healey sagte auf dem G20-Treffen in den USA, Großbritannien werde 2026 das schnellste Wachstum innerhalb der G7 verzeichnen, die Produktivität verbessere sich und das Land reduziere seine Verschuldung unter den großen Volkswirtschaften am schnellsten.

Marktstrategen zeichnen jedoch ein vorsichtigeres Bild. Karen Ward, Chef-Marktstrategin Europa bei JPMorgan, sagte, Anleger würden inzwischen selektiver entscheiden, welche Mittel sie Regierungen und großen Technologieunternehmen zur Verfügung stellen, weil Staaten steigende Ausgaben immer stärker über Schulden finanzieren wollten. Kathleen Brooks, Forschungsdirektorin bei XTB, fasste die Lage am Anleihemarkt knapp zusammen:

„Die Warnlampen leuchten rot.“