В бюджете 28 октября в центре внимания — налоговый выбор и стоимость долга

Бюджет Великобритании 28 октября представит в Палате общин министр финансов Джон Хили. На фоне роста стоимости заимствований и ограниченного бюджетного пространства правительство ищет новые налоговые поступления, однако обещание лейбористов не повышать до выборов подоходный налог, взносы в систему National Insurance и НДС сужает пространство для маневра.

Вместе с бюджетом Казначейство опубликует подробности мер и их стоимость. Office for Budget Responsibility (OBR), ведомство, отслеживающее состояние государственных финансов, также представит новые прогнозы по экономике; этот отчет считается одним из ключевых документов, за которыми внимательно следят рынки облигаций и курс фунта.

Что говорят фискальные правила и сужающийся бюджетный коридор?

Правительство заявило, что будет придерживаться двух основных фискальных правил:

  • к концу текущего созыва парламента не финансировать текущие государственные расходы за счет заимствований;
  • к концу того же периода снизить отношение государственного долга к национальному доходу.

В марте OBR оценивал, что первое правило может быть выполнено с запасом в 23,6 млрд фунтов стерлингов. Однако аналитики KPMG считают, что из-за роста стоимости заимствований в течение года этот запас мог сократиться до 12 млрд фунтов стерлингов.

Один из вариантов — для Хили согласиться на меньший фискальный запас и тем самым ограничить необходимость повышать налоги. Однако более слабый запас может повлиять на восприятие бюджетной дисциплины рынками, поэтому важны не только тон бюджета, но и его числовые параметры.

Налоговые темы на повестке и статьи, за которыми будет следить рынок

Среди наиболее обсуждаемых тем — налог на прирост капитала, который взимается с прибыли от продажи активов. Возможны повышение ставок или изменение льгот. Еще одна тема — ожидания, что дополнительный сбор на жилье высокой стоимости, который в Англии должен заработать в апреле 2028 года для домов дороже 2 млн фунтов стерлингов, могут распространить и на объекты дороже 1,5 млн фунтов стерлингов.

На фоне сильной отчетности банков усиливаются призывы повысить налоги для сектора, однако банки утверждают, что это ослабит цели роста и конкурентоспособность страны. Кроме того, вопрос о том, будет ли продлена заморозка акциза на топливо, действующая с марта 2022 года, остается одним из ключевых — как с точки зрения инфляции, так и для семейных бюджетов.

Жилищная поддержка и макроэкономическая картина

В бюджете также ожидается публикация деталей программы Your First Home, предназначенной для тех, кто впервые покупает жилье в Англии. План предусматривает возможность купить новостройку с первоначальным взносом 2,5% и дополнительной кредитной поддержкой в размере 20% стоимости жилья.

Экономика страны выросла на 0,6% в первом квартале и на 0,4% в период с апреля по июнь; июльский показатель также оказался выше ожиданий и составил 0,4%. Аналитики отмечают, что конфликт между США, Израилем и Ираном, нарушающий торговлю нефтью и газом в Ормузском проливе, толкает вверх цены на энергию и топливо, а это в ближайшие месяцы может усилить давление на домохозяйства и компании.

В августе годовая инфляция выросла до 3,1%, а Банк Англии в сентябре шестой раз подряд сохранил ставку на уровне 3,75%. Банк предупредил, что если высокие цены на энергию закрепятся, могут снова встать на повестку повышения ставок; поэтому бюджетные решения сейчас важны для рынков не только с точки зрения налоговой нагрузки, но и с точки зрения роста и условий финансирования.