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Au deuxième trimestre, la croissance est allée de pair avec des pertes

XPeng a annoncé le 24 août des résultats trimestriels marqués par une hausse des livraisons et du chiffre d’affaires, mais aussi par un tableau plus fragile sur la rentabilité. Le groupe a livré 103.295 véhicules sur la période, soit une progression de 65 % par rapport au trimestre précédent. Le chiffre d’affaires total a, lui, augmenté de 8 % sur un an pour atteindre 19,74 milliards de RMB.

En revanche, la perte nette est passée de 480 millions de RMB un an plus tôt à 1,34 milliard de RMB. La marge brute automobile s’est également repliée de 14,3 % à 12,1 %, sous l’effet de la transition entre générations de produits. La hausse de 32,1 % des dépenses de R&D, à 2,91 milliards de RMB, ainsi que l’augmentation de 15,2 % des frais de vente et administratifs, à 2,5 milliards de RMB, ont compliqué la conversion de la croissance du chiffre d’affaires en bénéfices.

Les ventes à l’étranger ont soutenu les marges

Le principal soutien au bilan du groupe est venu de ses ventes internationales. Les livraisons hors de Chine ont dépassé 20.000 unités au deuxième trimestre, en hausse de 81 % sur un an. Sur le premier semestre 2026, plus d’un quart du chiffre d’affaires total est venu des marchés étrangers.

XPeng indique qu’à l’étranger, un prix de vente supérieur à 40.000 euros par véhicule améliore la rentabilité unitaire par rapport au marché domestique. À cela s’ajoute une hausse d’environ 94 % des revenus de services, portée par les paiements techniques de R&D en provenance du groupe Volkswagen. Résultat : la marge brute totale est montée à 20,7 %, contre 17,3 % un an plus tôt.

  • Livraisons au deuxième trimestre : 103.295 véhicules
  • Chiffre d’affaires total : 19,74 milliards de RMB
  • Perte nette : 1,34 milliard de RMB

900 millions de dollars levés pour l’activité robotique

Parallèlement à son activité automobile, le groupe cherche à construire une nouvelle histoire de croissance dans la robotique. La division humanoïde de XPeng a levé 900 millions de dollars de nouveaux financements. Le tour a été mené par IDG Capital, avec la participation de Tencent et Alibaba en tant qu’investisseurs stratégiques ; la division est désormais valorisée à 6,2 milliards de dollars.

Ces fonds serviront à préparer la production en série du robot humanoïde IRON. La direction affirme que la main du robot comporte 21 degrés de liberté et que 85 % de sa chaîne d’approvisionnement recoupe le réseau actuel de pièces automobiles du groupe. En revanche, cette activité ne devrait pas générer de revenus significatifs à court terme : la production à grande échelle n’est attendue qu’à la fin 2026, tandis que les premières livraisons réelles sont repoussées à 2027.

Objectifs du troisième trimestre et attentes du marché

Pour le troisième trimestre, XPeng vise des livraisons comprises entre 115.000 et 121.000 véhicules, ainsi qu’un chiffre d’affaires de 23,4 milliards de RMB. Le groupe a également indiqué que les nouvelles commandes avaient progressé de 50 % sur un trimestre, atteignant un niveau record. En parallèle, la direction a précisé que des conditions météorologiques extrêmes et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement avaient ralenti la montée en cadence du modèle MONA L03.

Une valorisation boursière toujours soutenue par les attentes de croissance

Du côté du marché, le ton reste prudemment optimiste. Le nombre de hedge funds positionnés sur le titre est passé de 21 à 19, tandis que le taux d’intérêt vendeur à découvert s’établit à 5,97 % des actions en circulation. Au 26 août, l’action se négociait à environ 69,93 fois les bénéfices attendus, une valorisation qui traduit des anticipations élevées de croissance des ventes comme de la robotique.

Mais la poursuite de l’élargissement des pertes et le fait que les revenus issus de la robotique restent encore à plusieurs années de distance pourraient rendre le titre plus sensible dans les prochains trimestres. Pour XPeng, les principaux indicateurs à surveiller seront le rythme de reprise de la production du MONA L03 et l’avancement du projet IRON dans les délais.

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