"""

ضغوط النفط والتضخم ترفع عوائد السندات الأمريكية

ارتفع العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات يوم الثلاثاء إلى 4.79% مع صعود أسعار النفط بفعل تجدد التصعيد في الشرق الأوسط، ما زاد المخاوف من عودة التضخم إلى التسارع. وأشار هذا المستوى إلى أعلى تكلفة اقتراض لأجل 10 سنوات تُسجل منذ يناير/كانون الثاني 2025.

وتجاوز سعر برميل النفط 92 دولارًا، الأمر الذي عزز قلق المستثمرين من احتمال عودة ضغوط الأسعار إلى الارتفاع بوتيرة أسرع. وفي سوق السندات، لا تؤثر العوائد المرتفعة في تكلفة اقتراض وزارة الخزانة الأمريكية فحسب، بل تمتد أيضًا إلى فوائد الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.

توقعات الفيدرالي تعزز احتمال رفع الفائدة

وراء هذا التحرك الحاد في السوق، جرى تسعير احتمال إقدام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي الأمريكي) على رفع جديد للفائدة، بعدما بقي التضخم أكثر صلابة من المتوقع. ووفق أحدث البيانات، ارتفعت أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة خلال يوليو/تموز بنسبة 3.4% على أساس سنوي، وهي نسبة ما تزال أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2%.

إلى ماذا تشير رسائل المسؤولين؟

وقال مايكل بار، أحد مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، في كلمة له إن التضخم ظل مرتفعًا أكثر من اللازم طوال خمس سنوات، مضيفًا أنه إذا لم نشهد تراجعًا فعلينا “رفع الفائدة بحزم”. وكان كيفن وارش قد قال الأسبوع الماضي إن أمام صناع السياسة الكثير من العمل إذا لم يقتنعوا بأن ضغوط المعيشة بدأت تتراجع.

ومع ذلك، أبقى البنك المركزي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير منذ أشهر ضمن نطاق 3.5% إلى 3.75%. وأدت التصريحات الأخيرة إلى زيادة توقعات المستثمرين بإمكانية اتخاذ خطوة جديدة هذا الشهر.

انعكاسات العوائد المرتفعة على الاقتصاد والأسر

ترتفع عوائد السندات عادة في الفترات التي يظل فيها التضخم مرتفعًا أو يُتوقع أن يبقى كذلك. ومع مطالبة المستثمرين بعائد أعلى، يمتد هذا الاتجاه ليحدد أيضًا مسار تكاليف الاقتراض على مستوى العالم.

  • ارتفع متوسط فائدة الرهن العقاري لأجل 30 عامًا إلى نحو 6.7%، وهو أعلى مستوى له منذ عام.
  • كما تعرضت فوائد قروض السيارات وبطاقات الائتمان لضغوط صعودية متزامنة مع ارتفاع سوق السندات.

ولا تراقب الأسواق التضخم فقط، بل تتابع أيضًا حجم الاقتراض الحكومي وحالة عدم اليقين بشأن عوائد استثمارات شركات التكنولوجيا الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي. ومع تجاوز الدين الوطني الأمريكي 40 تريليون دولار، وصلت تكاليف الاقتراض لأجل 30 عامًا إلى مستويات لم تُسجل منذ عام 2007. ولم ينجح إعلان وزير الخزانة سكوت بيسنت عن مزيد من إعادة شراء الديون بهدف خفض الفوائد في تحقيق ارتياح دائم للأسواق.

ويرى خبراء أن الفائدة المرتفعة قد تضغط على النمو عبر جعل الاقتراض والإنفاق أقل جاذبية. وإذا خفض المستهلكون إنفاقهم وأرجأت الشركات استثماراتها، فقد يزداد خطر تباطؤ الزخم الاقتصادي.

"""