"""

لماذا دعمت النتائج الأسهم؟

في أسواق الأسهم الأميركية، كانت نتائج الربع الثاني لشركات S&P 500 من العوامل الرئيسية التي دعمت موجة الصعود التي شهدها الصيف. ومع دخول موسم النتائج مراحله النهائية إلى حد كبير، اتجه تركيز المستثمرين إلى محفز جديد للسوق لا يستند فقط إلى الأرباح المحققة، بل أيضاً إلى رفع المحللين لتوقعاتهم للفترة المقبلة.

وبحسب استراتيجي Evercore ISI جوليان إيمانويل، فإن العنصر الإيجابي التالي للأسهم يتمثل في تزامن ارتفاع تقديرات الأرباح مع تراجع المراجعات الهبوطية. وأشار إيمانويل إلى أن الاتجاه الموسمي لمراجعات ربحية الشركات انعكس، وأن التوقعات ما زالت تتحرك صعوداً، مضيفاً في تعليق مقتضب: «نعيش أوقاتاً استثنائية».

ماذا تقول الأرقام؟

تُظهر بيانات FactSet أن موسم نتائج الربع الثاني جاء أفضل بكثير من توقعات السوق. ولا سيما على مستوى ربحية السهم، حيث تشير المفاجآت الإيجابية إلى واحدة من أقوى الفترات في السنوات الأخيرة.

  • حوالي %86 من شركات S&P 500 تجاوزت توقعات ربحية السهم.
  • تتجاوز هذه النسبة متوسط السنوات الخمس الماضية البالغ %78، وكذلك متوسط السنوات العشر الماضية البالغ %76.
  • وفي حال استقرت النسبة عند %86 بنهاية الربع، فستكون الأعلى منذ الربع الثاني من عام 2021 من حيث المفاجآت الإيجابية في الأرباح.
  • أعلنت الشركات أرباحاً إجمالية أعلى من التوقعات بنسبة %26,5، وهو مستوى يفوق بكثير متوسط الخمس سنوات البالغ %7 ومتوسط العشر سنوات البالغ %7,4.
  • ويبلغ نمو أرباح S&P 500 في الربع الثاني %52. وإذا استمر هذا المستوى، فسيكون الأسرع منذ نمو %91,6 في الربع الثاني من عام 2021.

لماذا تهم مراجعات التوقعات؟

وبحسب مذكرة إيمانويل، فإن تقديرات الشركة المتوسطة في المؤشر ارتفعت ليس فقط في نمو الإيرادات، بل أيضاً في صافي الأرباح وعوائد التدفق النقدي الحر. وهذا يهيئ المستثمرين لدخول الخريف بنظرة أكثر إيجابية لا إلى النتائج الماضية فقط، بل أيضاً إلى آفاق الربحية المستقبلية.

كما شدد استراتيجي Goldman Sachs روني ووكر على أن بيانات الربع الثاني أظهرت أن أساسات الشركات بقيت قوية حتى بعد عمليات التصحيح. أما أبرز المخاطر التي قد تعكر هذا المشهد، فتتمثل في صعود أسعار النفط فوق مستوى 100 دولار، أو انتقال الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى دورة جديدة من رفع الفائدة في حال اتخذ موقفاً أكثر تشدداً.

كيف يُقرأ تأثير السوق؟

تشير البيانات الحالية إلى أن اتجاه الصعود في أسواق الأسهم الأميركية لا يعتمد فقط على توسع التقييمات، بل أيضاً على تحسن فعلي في الأرباح. واستمرار رفع تقديرات المحللين قد يعني أن الدعم الذي وفره موسم النتائج خلال الصيف لن يقتصر على تلك الفترة، بل قد يواصل التأثير في التسعير خلال الخريف أيضاً.

"""