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Pourquoi les résultats ont-ils soutenu les actions ?

Sur les marchés américains, les résultats du deuxième trimestre des sociétés du S&P 500 ont été l’un des principaux facteurs ayant alimenté la hausse observée pendant les mois d’été. À mesure que la saison des résultats touche largement à sa fin, les investisseurs se tournent vers un nouveau catalyseur de marché, porté non seulement par les bénéfices effectivement publiés, mais aussi par la révision à la hausse des prévisions des analystes pour les prochains mois.

Selon Julian Emanuel, stratégiste chez Evercore ISI, le prochain élément favorable pour les actions réside dans l’effet combiné de la hausse des prévisions de लाभices et de la baisse des révisions à la baisse. Il a indiqué que la tendance saisonnière des révisions des bénéfices des entreprises s’était inversée et que les estimations continuaient de progresser à la hausse, ajoutant dans une brève analyse : « nous vivons une époque extraordinaire ».

Que disent les chiffres ?

Les données de FactSet montrent que la saison des résultats du deuxième trimestre a nettement dépassé les attentes du marché. En particulier, les surprises sur le bénéfice par action signalent l’une des périodes les plus solides de ces dernières années.

  • Environ 86 % des sociétés du S&P 500 ont dépassé les attentes de bénéfice par action.
  • Ce taux est supérieur à la moyenne des 5 dernières années, fixée à 78 %, ainsi qu’à celle des 10 dernières années, à 76 %.
  • Si ce niveau se confirme à 86 % à la fin du trimestre, il s’agira du taux de surprises positives le plus élevé depuis le deuxième trimestre 2021.
  • Dans l’ensemble, les entreprises ont publié des bénéfices supérieurs de 26,5 % aux prévisions, bien au-dessus des moyennes de 7 % sur 5 ans et de 7,4 % sur 10 ans.
  • La croissance des bénéfices du S&P 500 pour le deuxième trimestre ressort à 52 %. Si ce chiffre est maintenu, l’indice enregistrera sa progression la plus rapide depuis les 91,6 % du deuxième trimestre 2021.

Pourquoi les révisions des anticipations sont-elles importantes ?

Selon la note d’Emanuel, les estimations pour l’entreprise médiane de l’indice ont été relevées non seulement pour la croissance du chiffre d’affaires, mais aussi pour le bénéfice net et le rendement du flux de trésorerie disponible. Ce contexte prépare les investisseurs à aborder l’automne avec une vision plus favorable non seulement des résultats passés, mais aussi des perspectives de rentabilité à venir.

Goldman Sachs, par l’intermédiaire de son stratégiste Ronnie Walker, souligne également que les chiffres du deuxième trimestre montrent que les fondamentaux des entreprises restent solides, même après les ajustements. Parmi les principaux risques susceptibles de fragiliser ce scénario figurent une hausse du prix du pétrole au-dessus de 100 dollars et une Réserve fédérale américaine (Fed) plus offensive, qui se lancerait dans un nouveau cycle de relèvement des taux.

Comment interpréter l’effet sur le marché ?

Les données actuelles montrent que la tendance haussière des actions américaines repose non seulement sur l’expansion des valorisations, mais aussi sur une amélioration réelle des bénéfices. La poursuite des révisions à la hausse des prévisions des analystes laisse penser que le soutien offert par la saison des résultats pourrait ne pas se limiter à l’été et continuer d’influencer les prix au cours de l’automne.

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