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¿Por qué los resultados apoyaron a las acciones?

En las bolsas de Estados Unidos, los resultados del segundo trimestre de las empresas del S&P 500 fueron uno de los principales factores que respaldaron el avance registrado durante los meses de verano. Con la temporada de resultados ya en gran medida finalizada, la atención de los inversores se ha desplazado hacia un nuevo catalizador del mercado, impulsado no solo por los beneficios ya publicados, sino también por la revisión al alza de las previsiones de los analistas para los próximos meses.

Según Julian Emanuel, estratega de Evercore ISI, el próximo factor positivo para la renta variable es la combinación de unas previsiones de beneficios al alza y una menor cantidad de revisiones a la baja. Emanuel señaló que la tendencia estacional de revisiones sobre la rentabilidad empresarial se ha invertido y que las estimaciones siguen moviéndose al alza, al tiempo que resumió en una breve valoración: “vivimos tiempos extraordinarios”.

¿Qué dicen las cifras?

Los datos de FactSet muestran que la temporada de resultados del segundo trimestre ha superado claramente las expectativas del mercado. En particular, las sorpresas en beneficio por acción apuntan a uno de los periodos más sólidos de los últimos años.

  • Aproximadamente el 86% de las empresas del S&P 500 superó las previsiones de beneficio por acción.
  • Esa tasa quedó por encima de la media de los últimos 5 años, del 78%, y de la media de los últimos 10 años, del 76%.
  • Si la cifra se confirma en el 86% al cierre del trimestre, sería la tasa de sorpresa positiva en beneficios más alta desde el segundo trimestre de 2021.
  • En conjunto, las compañías reportaron beneficios un 26,5% por encima de lo previsto, muy por encima de las medias de 5 años del 7% y de 10 años del 7,4%.
  • El crecimiento de beneficios del S&P 500 para el segundo trimestre se sitúa en el 52%. Si se mantiene, el índice registrará su ritmo de crecimiento más rápido desde el 91,6% del segundo trimestre de 2021.

¿Por qué importan las revisiones de expectativas?

Según la nota de Emanuel, las estimaciones para la mediana de las empresas del índice han subido no solo en lo que respecta al crecimiento de los ingresos, sino también en beneficio neto y rendimiento del flujo de caja libre. Este panorama está allanando el terreno para que los inversores entren en el otoño con una visión más favorable no solo de los resultados pasados, sino también de las perspectivas de rentabilidad futura.

Ronnie Walker, estratega de Goldman Sachs, también subrayó que los datos del segundo trimestre demuestran que los fundamentos empresariales se mantienen sólidos incluso después de los ajustes. Entre los principales riesgos que podrían alterar este escenario, el mercado menciona un alza del petróleo por encima de los 100 dólares y una Reserva Federal (Fed) más agresiva, que podría iniciar un nuevo ciclo de subidas de tipos.

¿Cómo se interpreta el impacto en el mercado?

Los datos actuales muestran que la tendencia alcista en la bolsa estadounidense no se apoya solo en la expansión de las valoraciones, sino también en una mejora real de los beneficios. La continuidad de las revisiones al alza de las estimaciones de los analistas sugiere que el impulso de los resultados podría no limitarse al verano y seguir influyendo en la cotización durante el periodo otoñal.

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