El objetivo de IA de Broadcom y su valoración actual

Broadcom cotiza claramente por debajo de su máximo de 52 semanas, pese a mantener su meta de llevar los ingresos por semiconductores de IA por encima de los 100.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2027. La acción se mueve en torno a los 370 dólares, frente a un máximo de 52 semanas de 495 dólares, lo que implica que sigue aproximadamente un 25% por debajo del pico.

Hock Tan, consejero delegado de Broadcom, explicó en la presentación de resultados del 3 de junio que la compañía espera unos 56.000 millones de dólares en ingresos por semiconductores de IA en este ejercicio fiscal y que mantiene intacto el objetivo de superar los 100.000 millones en 2027. En el segundo trimestre fiscal, cerrado el 3 de mayo, los ingresos por chips de IA subieron a 10.800 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 143%.

Los dos riesgos que sigue de cerca el mercado

Los inversores se centran en dos cuestiones: el calendario del crecimiento de los ingresos y la concentración de clientes. La compañía prevé enviar alrededor de 10 gigavatios de capacidad de procesamiento de IA en el ejercicio fiscal 2027, pero el hecho de que ese aumento pese más en la segunda mitad del año refuerza el temor de que el reconocimiento de ingresos llegue más tarde y de que posibles retrasos se desplacen a 2028.

La corrección también se nota en la valoración. Cuando la acción marcó su máximo de 52 semanas, cotizaba en torno a 25 veces el beneficio ajustado esperado por los analistas para el ejercicio fiscal 2027; hoy, se negocia a unas 19 veces esa previsión.

Contratos, pedidos y visibilidad

La dirección sostiene que el objetivo para 2027 está respaldado por contratos plurianuales y por una sólida cartera de pedidos. En el segundo trimestre, Broadcom registró más de 30.000 millones de dólares en reservas frente a 10.800 millones de dólares en envíos de semiconductores de IA, y la compañía indicó que la visibilidad se extiende hasta 2028.

  • Alphabet mantiene un acuerdo a largo plazo que cubre varias generaciones de chips TPU.
  • Para Anthropic, Broadcom prevé capacidad adicional basada en TPU equivalente a 5 gigavatios a partir de 2027.
  • Con OpenAI figura un compromiso de instalación de 1,3 gigavatios para el próximo año.
  • Con Meta Platforms sigue en marcha una colaboración de chips personalizados de 3 gigavatios hasta finales de 2028.
  • Además, la empresa recibió pedidos de compra por un total de 6.000 millones de dólares de dos clientes adicionales.

Por qué el próximo balance es clave

Ahora el mercado se centra en los resultados del tercer trimestre fiscal, que Broadcom publicará el 2 de septiembre. La empresa había previsto 16.000 millones de dólares en ingresos por semiconductores de IA para ese trimestre; las expectativas para el cuarto trimestre serán una de las primeras señales concretas sobre si se mantiene el objetivo anual de 56.000 millones de dólares.

La última señal sobre concentración de clientes llegó el 19 de agosto. Tras el anuncio de Marvell Technology de un acuerdo ampliado de chips personalizados con Google, la acción de Broadcom cayó cerca de un 5%; aun así, la empresa había comunicado en abril un acuerdo a largo plazo con Alphabet que abarca varias generaciones de TPU.