"""

إلى ماذا تستهدف خطة Kakaopay؟

تبحث Kakaopay Securities، من خلال شراكات منفصلة مع Dinari وOndo Finance في مجال الأسهم الكورية المرمزة، في تمثيل الأسهم المدرجة في كوريا الجنوبية على البلوكزلبن وإيصالها إلى المستثمرين الدوليين. وتركز الاتفاقات التي أُعلن عنها الثلاثاء على توفير الأسهم الأساسية، وبنية التوكننة، وخيارات التوزيع خارج البلاد.

وفي هذه المرحلة، لم يعلن الطرفان عن إطلاق تجاري. ووفق الإطار الذي قدمته الشركات، فإن موعد أي منتج محتمل سيعتمد على الشروط القانونية والتنظيمية في كوريا الجنوبية وفي الأسواق الخارجية المستهدفة.

نطاق الاتفاقين

تشمل الشراكة مع Dinari دراسة إثبات مفهوم عبر نموذج dShares الخاص بها. ويهدف هذا النموذج إلى الحفاظ على الحقوق القابلة للتطبيق للمساهمين، مثل التوزيعات النقدية وحقوق التصويت. وتقدم Dinari بالفعل 724 سهماً أمريكياً مرمزاً وصناديق ETF عبر dShares، فيما ستختبر الدراسة الجديدة ما إذا كان بالإمكان تكييف هذا الهيكل مع الأسهم المدرجة في كوريا.

  • في جانب Dinari، يجري التخطيط لاستخدام الأسهم الكورية الحقيقية المتداولة في السوق المحلية كأصول أساسية، بدلاً من الهياكل الاصطناعية التي تتتبع السعر فقط.
  • أما الاتفاق مع Ondo Finance، فسيتركز في البداية على وضع إطار لتأمين وحفظ الأسهم الكورية التي يمكن أن تُرمز لاحقاً.

وفي نموذج Ondo، يُتوقع أن تدير Kakaopay حساباً مجمعاً للمستثمرين الأجانب من أجل الاحتفاظ بالأسهم الأساسية وإدارتها. كما سيدرس الطرفان عمليات إصدار التوكنات وإعادة شرائها.

لماذا يعد الجدول التنظيمي حاسماً؟

العامل الأهم في تحويل هذه المشاريع إلى قيمة تجارية هو النظام الجديد للأوراق المالية المرمزة الذي تعده كوريا الجنوبية. فقد أقرّ البرلمان الوطني في يناير تعديلات تعترف بسجلات البلوكزلبن كأنظمة تسجيل أوراق مالية معتمدة، وتسمح بإصدار الأوراق المالية المرمزة وتداولها.

عتبة فبراير 2027

ربطت لجنة الخدمات المالية في يونيو بنية التوكننة التحتية بتحول أوسع في أسواق رأس المال. ومع التخطيط لبدء سريان الإطار التنظيمي في فبراير 2027، تعمل أيضاً مؤسسة كوريا للأوراق المالية على بنية تحتية تربط بين نظام حسابات الأوراق المالية القائم والبيانات المعتمدة على البلوكزلبن.

ويكتسب هذا الجدول أهمية للسوق، ولا سيما في ما يتعلق بتوضيح المعايير الخاصة بالحفظ والتسجيل وحقوق المستثمرين. ولهذا السبب، فإن الاتفاقات الحالية تتعلق أكثر بالتحضير للبنية التحتية والامتثال منها بإطلاق منتج مباشر.

ماذا تقول بيانات السوق عن الطلب المحتمل؟

بحسب بيانات RWA.xyz، بلغ سوق الأسهم المرمزة 3,2 مليار دولار من القيمة الموزعة حتى نهاية سبتمبر 2026. لكن السوق يتركز إلى حد كبير في الأسهم الأمريكية المرمزة وصناديق المؤشرات المتداولة، مع بروز أسهم مثل Strategy وCircle وNvidia وTesla، إلى جانب صناديق ETF الأمريكية الكبرى.

وتشير هذه الصورة إلى أن مساعي تمثيل الأسهم الكورية على السلسلة قد تفتح مجال نمو جديداً. ومع ذلك، لا توجد حتى الآن قائمة شركات محددة أو جدول زمني معلن للتسويق التجاري لعمل Kakaopay وDinari وOndo.

"""