"""

ماذا قد يعني مخطط Cboe بالنسبة إلى VIX؟

VIX، الذي يُعرف بمؤشر الخوف في وول ستريت، قد يحصل على هيكلة جديدة تقرّبه من منطق العقود الدائمة المستخدمة في أسواق العملات المشفّرة. ووفقاً للتقييمات الواردة في المصدر، فإن هذا النهج لدى Cboe يهدف إلى إنشاء بنية تداول لا تنتهي صلاحيتها، بما يتيح للمستثمرين الوصول إلى تسعير أقرب ما يكون إلى السعر الفوري لـVIX.

العقود الدائمة الشائعة في أسواق الكريبتو تختلف عن العقود الآجلة التقليدية لأنها لا تحمل تاريخ انتهاء. وبدلاً من ذلك، تُستخدم آلية معدلات التمويل حتى لا ينفصل السعر عن المؤشر الفوري. ومن الناحية النظرية، يوفّر هذا الأسلوب أداة تداول تقترب أكثر من سلوك السعر الحقيقي في السوق الفوري.

التأثير المحتمل على السيولة ومواءمة الأسعار

وبحسب التقييمات الواردة في التقرير، فإن إطلاق منتج مرتبط بـVIX بهذه الصيغة قد يجذب مزيداً من المتداولين إلى سوق التقلبات. كما أن زيادة عدد المشترين والبائعين، إلى جانب تكثيف صناع السوق لعمليات التحوط بين عقود VIX الآجلة ومشتقات S&P 500 الأخرى، قد يسهم في تقليص الفوارق السعرية بين منتجات VIX المختلفة.

ماذا تكشف الأمثلة المشابهة في سوق الكريبتو؟

بعض منصات تداول العملات المشفّرة تعرض بالفعل نماذج مشابهة. فموقع Gate يوفّر عقوداً دائمة على VIX/USDT، لكن أحجام التداول هناك تبدو محدودة والسيولة ضعيفة. وفي الفترة الأخيرة، أدرجت Hyperliquid أيضاً منتجاً آجلاً مرتبطاً بمؤشر Volmex للتقلب الضمني للبيتكوين، أي ما يمكن وصفه بمؤشر شبيه بـVIX خاص بالبيتكوين.

  • زيادة عدد المشاركين قد تعمّق دفتر الأوامر بين الشراء والبيع.
  • عمليات التحوط لدى صناع السوق قد تعزز اتساق الأسعار بين المنتجات.

ما القيود الأساسية أمام هذا النموذج؟

مع ذلك، لا تختفي تكلفة التداول. ففي العقود الدائمة، يمكن أن تشكّل مدفوعات التمويل عبئاً إضافياً على المستثمرين. كما أن VIX ليس أصلاً مادياً أو رقمياً قابلاً للشراء والبيع مثل البيتكوين، بل يعتمد على حساب رياضي.

وهذا يخلق تحدياً منفصلاً أمام صناع السوق، لأنهم لا يستطيعون موازنة المخاطر بسهولة عبر شراء وبيع أصل فوري كما في حالة البيتكوين. ومع ذلك، فإن الصورة العامة تشير إلى أن التمويل التقليدي وبنى أسواق الكريبتو يقتربان أكثر فأكثر من بعضهما حول منتجات التقلب المتقدمة.

"""