CFTC делает два новых шага по event-контрактам

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) направила в Управление по бюджету и управлению Белого дома (OMB) две новые инициативы, касающиеся event-контрактов, торгующихся на рынках прогнозов. Один из проектов призван более четко включить эти инструменты в определение свопов, а второй — провести ясную границу между инструментами, подпадающими под правила по свопам, и продуктами, похожими на азартные игры. Этот шаг может ослабить тезис о незаконном гемблинге, на который опираются штаты в исках, в частности против Kalshi.

В последнее время CFTC все заметнее заявляет о себе как о федеральном регуляторе рынков прогнозов. Эти контракты, основанные на измеримых событиях — таких как спортивные матчи или выборы, — обычно представляют собой бинарные сделки формата «да/нет» и торгуются на платформах Kalshi, Polymarket, Crypto.com и Robinhood. Ведомство настаивает, что именно оно обладает полномочиями в этой сфере.

Разногласия в судах подогрели спор о регулировании

Решения апелляционных судов расходятся

Сроки новых шагов тесно связаны с противоречивыми решениями федеральных судов. Одно из последних постановлений пришло к выводу, что контракты Kalshi, привязанные к спортивным событиям, не являются свопами и, следовательно, могут подпадать под регулирование на уровне штатов как азартные игры. Однако ранее другой федеральный суд пришел к противоположному выводу.

  • Апелляционный суд шестого округа на прошлой неделе постановил, что контракты Kalshi, основанные на ставках на спорт, не являются свопами.
  • Апелляционный суд восьмого округа занял аналогичную позицию в похожем деле.
  • Третий округ ранее решил, что CFTC обладает надлежащей юрисдикцией над рынками прогнозов.

Такая правовая неоднородность на федеральном уровне повышает вероятность того, что дело в будущем может дойти до Верховного суда США. Тем временем CFTC напрямую вмешивается в споры со штатами, отстаивая позицию, что именно она является единственным уполномоченным органом.

Проверка OMB и возможные последствия для рынка

Когда правила могут вступить в силу?

Документы, поступившие в OMB на этой неделе, считаются одной из финальных стадий нормотворческого процесса — обычно перед публикацией для общественного обсуждения. Один из проектов имеет статус «промежуточного окончательного правила»: такие нормы вступают в силу сразу, но при этом остаются открытыми для комментариев и возможной доработки. Если event-контракты будут определены как свопы, а затем будет более четко закреплено, что свопы не считаются азартными продуктами, правовая основа для множества исков, поданных штатами, может ослабнуть.

Зарегистрированные уведомления OMB датированы 28 сентября, однако в документах не раскрываются подробности самих правил. CFTC сообщила, что не считает оба проекта экономически значимыми. Хотя по закону комиссия должна состоять из пяти членов, сейчас, как следует из материалов, председатель Майк Селиг фактически работает в статусе единственного члена и самостоятельно принимает регуляторные и политические решения. Записи OMB также показывают, что CFTC направила в Белый дом новый файл «предварительного правила», посвященный регулированию криптовалют, однако его содержание пока не раскрывается.