"""

Перед бюджетом давление на рынки усиливается

Перед бюджетом Великобритании главная проблема для казначейства в том, что геополитическая напряжённость снова подталкивает вверх инфляцию и стоимость заимствований. Перед первым бюджетом, который будет представлен 28 октября, цена нефти в основном поднялась выше уровня 100 долларов с отметки 75 долларов, наблюдавшейся в первые недели этого периода. За то же время доходность 10-летних государственных облигаций выросла примерно с 4,9% до 5,4%.

Этот фон напрямую влияет на бюджетные расчёты. Более высокие цены на энергоносители повышают стоимость жизни, а рост доходностей облигаций создаёт дополнительное давление на государственные финансы. В то же время, как показал летний период, ожидания снижения напряжённости в конфликте могут быстро привести к откату цен на энергию и ставок по облигациям, поэтому сохраняется неопределённость относительно того, будет ли нынешний шок устойчивым.

Казначейство оказалось между двумя непростыми вариантами

Главное решение при подготовке бюджета связано с тем, насколько долгим окажется экономический эффект войны между Ираном и Израилем. По данным исходного материала, Казначейство может исходить из сценария затяжного конфликта и принять более долгосрочные решения по налогам и расходам либо выиграть время, рассчитывая на временное облегчение.

Один из инструментов этого второго подхода — позволить увеличить заимствования, даже если для этого придётся сократить оставшееся 24 млрд фунтов стерлингов пространство для манёвра из предыдущего финансового плана. Кроме того, высокая инфляция, с одной стороны, увеличивает расходы по процентам, но с другой — заморозка налоговых порогов повышает поступления по налогу на доходы, что даёт Казначейству ограниченную гибкость.

  • Рост цен на нефть ухудшает прогноз по энергетическим расходам и инфляции.
  • Увеличение доходностей облигаций повышает стоимость государственного долга.
  • Дополнительные заимствования могут дать краткосрочное облегчение, но усилят давление на бюджетные правила.

На фоне улучшения доверия МВФ призывает к осторожности

Второй фактор, усложняющий принятие решений, — это признаки восстановления экономических ожиданий в последние месяцы. В Великобритании индекс потребительского доверия, за которым следят уже давно, поднялся до максимума за два года; также отмечается, что ожидания среди молодёжи приблизились к лучшему уровню со времён, предшествовавших Brexit. В деловой среде также, хотя и более сдержанно, появляются признаки роста оптимизма.

Тем не менее считается, что волатильность на рынках может быть связана не только с войной. На глобальных рынках облигаций новый уровень конкуренции формируют долговая нагрузка, политическая и экономическая неопределённость, а также способность крупных технологических компаний привлекать инвестиции. Международный валютный фонд (МВФ) также предупредил, что развитым экономикам не следует откладывать сокращение долга и бюджетную консолидацию, заявила его глава Кристалина Георгиева.

При этом продолжаются и отдельные споры вокруг производительности, основанные на данных Office for Budget Responsibility (OBR) — Управления по бюджетной ответственности Великобритании — и Office for National Statistics (ONS) — Национального статистического управления. Хотя обновления официальной статистики могут повлиять на прогнозы по госфинансам, дополнительные потребности в финансировании, включая оборонные инвестиции и систему социального ухода, затрудняют ослабление давления на бюджет в ближайшей перспективе.

"""