"""

Рост цен на энергоносители и доходности осложняет расчеты бюджета

Перед бюджетом Великобритании главная проблема для Минфина — как долго продлится глобальное энергетическое давление, связанное с войной с Ираном, и как оно отразится на рынках. Министр финансов перед своим первым бюджетом 28 октября оказался под двойным давлением: вверх идут и инфляция, и стоимость заимствований.

В первые недели после вступления в должность цена нефти опускалась до 75 долларов за баррель, а доходность 10-летних государственных облигаций находилась на уровне 4,9%. Немногим более чем через два месяца нефть в основном торговалась выше 100 долларов, а доходность 10-летних бумаг поднялась примерно до 5,4%.

Это делает бюджетные прогнозы более уязвимыми. Хотя после промежуточных выборов в США 3 ноября обсуждается возможность некоторого смягчения напряженности в войне с Ираном, в Лондоне не считают возможным полагаться на такой исход при объявлении бюджета 28 октября.

У Минфина есть два варианта

Первый вариант — исходить из сценария затяжного конфликта и принять постоянные, жесткие решения по налогам и расходам. Второй — учесть риск временного энергетического шока, дать больше пространства для заимствований и выиграть время.

В этом контексте особое внимание привлекает 24 млрд фунтов стерлингов финансового запаса, оставшегося от периода работы бывшего министра финансов Рэйчел Ривз. В материале отмечается, что часть этого буфера может быть использована; кроме того, высокая инфляция увеличивает расходы по процентам, но заморозка налоговых порогов также повышает поступления в бюджет в денежном выражении.

Что означает рост потребительского доверия?

На фоне более оптимистичной риторики правительства самый продолжительный в Великобритании опрос потребительского доверия поднялся до максимума за два года. Сообщается также, что уверенность среди молодежи достигла самого высокого уровня со времен периода до Brexit.

Оптимизм бизнеса более сдержанный, но в последние месяцы все же появились признаки некоторого восстановления. Однако ожидания повышения налогов продолжают омрачать прогнозы компаний.

На фоне давления рынков в повестке МВФ и спор о производительности

На глобальных рынках облигаций усиливается давление на правительства, а способность крупных компаний в сфере искусственного интеллекта привлекать капитал создает конкуренцию государственным заимствованиям. На этом фоне, а также с учетом недавней политической и экономической неопределенности в Великобритании, пространство для ошибки у Минфина сужается.

Кристалина Георгиева, глава МВФ (Международного валютного фонда), заявила, что развитым экономикам не следует откладывать сокращение долга и бюджетную консолидацию. Между тем в Великобритании новые споры вокруг данных по производительности тоже могут повлиять на бюджетные расчеты. Пока Управление национальной статистики (ONS) повышает оценку производительности, остается неясным, в какой мере это отразит Бюджетное управление по ответственности (OBR) в своих финансовых прогнозах.

Что может оказаться в центре бюджета

  • Финансирование плана оборонных инвестиций
  • Дополнительные военные расходы на уровне 3% ВВП
  • Потребность в ресурсах для новой системы социального ухода
  • Предварительные расходы на меры по занятости молодежи

В итоге главный вопрос для Лондона очевиден: пойдут ли власти на жесткое сокращение расходов в ответ на, возможно, временный энергетический и геополитический шок или выберут более гибкий бюджет, даже если это усилит давление со стороны рынков? Ожидается, что это решение окажет решающее влияние и на британские активы, и на перспективы внутреннего спроса.

"""