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Qu’est-ce qui a déclenché la vague de ventes ?

L’action Cerebras, cotée au Nasdaq, a perdu environ 20 % sur la semaine et est retombée à son plus bas niveau depuis son introduction en Bourse en mai. Le titre a terminé vendredi à 166,43 dollars, soit un repli de plus de la moitié par rapport au fort rallye observé après les débuts du groupe en Bourse.

La faiblesse du marché a notamment été alimentée par une analyse publiée mercredi sur X par le cabinet de recherche SemiAnalysis. Selon cette publication, OpenAI utiliserait des processeurs graphiques Nvidia plutôt que le matériel de Cerebras pour le mode « Ultrafast » de son modèle GPT-6.1 Sol. Pour les investisseurs à la recherche d’alternatives à Nvidia dans l’infrastructure d’IA, cette hypothèse a été interprétée comme un coup porté aux perspectives de croissance.

Que disent les chiffres sur la capitalisation boursière ?

Pourquoi l’accord avec OpenAI est-il jugé crucial ?

L’optimisme suscité par la clôture de la première séance de cotation avec une valorisation d’environ 95 milliards de dollars s’est fortement atténué. La capitalisation boursière de Cerebras ressort désormais à un peu plus de 39 milliards de dollars.

Cerebras loue comme service cloud, depuis ses propres centres de données, des puces spécialisées conçues notamment pour les charges de travail d’inférence. En janvier, le groupe a conclu avec OpenAI un accord de plus de 10 milliards de dollars portant sur la fourniture de 750 mégawatts de puissance de calcul jusqu’en 2028. C’est pourquoi toute perte potentielle de charge de travail côté OpenAI est considérée comme déterminante pour les revenus et le récit de croissance du groupe.

  • Le titre a reculé d’environ 20 % sur la semaine.
  • La capitalisation atteignait 95 milliards de dollars le premier jour ; elle est désormais légèrement supérieure à 39 milliards.
  • L’accord avec OpenAI dépasse 10 milliards de dollars et court jusqu’en 2028.

Selon le cabinet de conseil McKinsey, les charges de travail d’inférence devraient dépasser celles de l’entraînement dans les centres de données d’IA d’ici la fin de la décennie. Cette perspective rend le modèle économique de Cerebras encore plus sensible aux yeux des investisseurs.

Comment la fin du lock-up et les ventes d’initiés ont-elles accentué la pression ?

Le repli du titre ne s’explique pas seulement par les nouvelles liées à OpenAI et Nvidia : l’offre sur le marché a aussi pesé. D’après le prospectus de la société, les restrictions post-IPO sur 19,4 millions d’actions détenues par des dirigeants, des administrateurs et d’autres actionnaires ont expiré mercredi. Ce volume représente environ 8 % du flottant total.

Auparavant, il avait déjà été indiqué que jusqu’à 14,6 millions d’actions pouvaient être vendues toutes les deux semaines depuis le 19 août. Le directeur général Andrew Feldman et le directeur technique Sean Lie ont vendu pour plus de 240 millions de dollars d’actions de classe A entre le 20 août et le 25 septembre, dans le cadre de plans de transactions adoptés peu après l’introduction en Bourse. D’autres dirigeants ont également procédé à des ventes pour plusieurs millions de dollars.

Sam Altman a écrit sur X que « Cerebras est un partenaire proche ».

Après cette déclaration, le titre a gagné environ 3 % en معاملات après la clôture vendredi. Mais ce rebond n’a pas, pour l’instant, inversé la forte perte hebdomadaire ni la pression créée par l’arrivée sur le marché des actions arrivées en fin de lock-up.

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