"""

¿Por qué la inflación volvió a superar el 3 %?

La inflación de la eurozona subió en agosto al 3,3 % interanual, por encima del 2,9 % registrado en julio. Según la estimación preliminar publicada por Eurostat, es el nivel más alto desde septiembre de 2024. El principal motor de la aceleración fue el aumento de los costes de la energía.

La inflación energética pasó del 10,3 % de julio al 14,3 % en agosto. En una eurozona que depende en gran medida de las importaciones netas de energía, el conflicto entre Irán y el bloqueo en el estrecho de Ormuz encarecieron el petróleo crudo y los productos refinados. Además, las perturbaciones en el mercado europeo del gas natural intensificaron la presión sobre los precios.

En cambio, la inflación subyacente, que excluye los componentes volátiles como energía, alimentos, alcohol y tabaco, mostró un retroceso limitado. El indicador subyacente cayó al 2,4 % en agosto, frente al 2,5 % de julio. Este comportamiento apunta a que el repunte general de los precios estuvo explicado sobre todo por la energía.

¿Qué espera ahora el mercado del Banco Central Europeo?

Tras el dato de inflación, aumentó aún más la expectativa de una subida de tipos para el Banco Central Europeo (BCE). Según datos de LSEG, las cotizaciones del martes por la mañana asignaban una probabilidad del 98,9 % a que el BCE eleve el tipo de interés en 25 puntos básicos en su reunión del 10 de septiembre, hasta el 2,5 %.

  • El BCE había elevado en junio su tipo de referencia al 2,25 %.
  • Esa decisión fue la primera subida de tipos desde 2023.

La decisión de junio también se tomó como respuesta a las presiones inflacionistas globales vinculadas a Irán. Los últimos datos muestran que el shock energético ha vuelto a deteriorar la trayectoria de los precios, lo que hace que el mercado descuente en gran medida un nuevo paso de endurecimiento monetario.

Posibles efectos de tipos más altos en la economía

Empresas, mercado inmobiliario y hogares endeudados

El director de la unidad de estudios económicos de MHA, Joe Nellis, señaló que el BCE podría mostrarse reacio a permitir que las presiones de precios a corto plazo se vuelvan persistentes a través de los salarios y la inflación de los servicios. Según Nellis,

“El BCE se enfrenta a un dilema.”

Se espera que unos mayores costes de financiación aumenten la presión sobre los hogares con mucha deuda, debiliten el mercado inmobiliario y encarezcan la inversión empresarial. En particular, para las pequeñas y medianas empresas, un nuevo aumento del coste de financiación eleva el riesgo de aplazar planes de inversión o incluso de cancelarlos por completo.

"""