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Bessent verteidigt den Anleihemarkt auf dem G20-Treffen

Die Debatte um den US-Anleihemarkt hat mit Scott Bessent, dem US-Finanzminister, und dem Milliardär Stanley Druckenmiller eine neue öffentliche Spitze erreicht. Bessent verteidigte am Montag bei einem Treffen der G20-Finanzminister in Asheville im US-Bundesstaat North Carolina den jüngsten Eingriff der Trump-Regierung in den Anleihemarkt und erklärte, US-Staatsanleihen seien seit Amtsantritt des Präsidenten die am besten laufende Marktanlage gewesen.

Bessent sagte, während die Renditen von Anleihen weltweit gestiegen seien, hätten sich die Renditen in den USA seitwärts entwickelt. Die Renditen von US-Staatsanleihen haben sich allerdings nach Trumps Amtsantritt leicht nach oben bewegt, unter anderem wegen Belastungen durch Zölle und anhaltende Inflation.

Worauf richtete sich Druckenmillers Einwand?

Stanley Druckenmiller bezeichnete in einem am 24. August im Wall Street Journal veröffentlichten Beitrag die Entscheidung des US-Finanzministeriums, den Umfang der Rückkäufe von Staatsanleihen mehr als zu verdoppeln, als Fehler. Der Investor argumentierte, Liquiditätsinstrumente könnten die grundlegende Debatte über die öffentlichen Finanzen nicht lösen, sondern nur vertagen. Druckenmiller sagte später zudem, der Beitrag sei mithilfe von Werkzeugen der künstlichen Intelligenz erstellt worden.

Was zeigen die Marktreaktion und die Zahlen?

Die Erklärung kam zu einem Zeitpunkt, als die Renditen von Anleihen auf den höchsten Stand seit Jahren gestiegen waren. Nach dem Schritt der Regierung gaben die Renditen zwar rasch nach, dieser Rückgang hielt jedoch nicht an, und am nächsten Tag kam es am Markt erneut zu einem Anstieg.

  • Bessent hatte CNBC im August bereits gesagt, das beschleunigte Rückkaufprogramm könne über die angekündigten 4 Milliarden Dollar hinausgehen.
  • Druckenmillers Kritik beruht darauf, dass solche Maßnahmen zwar für Liquidität am Markt sorgen können, die langfristige Debatte über die fiskalische Balance aber nicht lösen.

Was sagt der Streit über den Markt aus?

Bessent sagte, er habe nach der Veröffentlichung des kritischen Beitrags mit Druckenmiller gesprochen und das Gespräch sei problemlos verlaufen. Zugleich deutete er an, der erfahrene Investor ändere oft seine Meinung und scheue Verluste, und ließ damit durchblicken, Druckenmiller könne an dem Tag, an dem der Beitrag verschickt wurde, Geld verloren haben.

Der Finanzminister betonte außerdem, seine Aufgabe sei es, den Markt auf die fundamentalen Daten schauen zu lassen; die Politik dürfe nicht vom Markt bestimmt werden. Die Aussagen deuten darauf hin, dass die Spannung zwischen kurzfristiger Beruhigung an den US-Anleihemärkten und der langfristigen Debatte über die Tragfähigkeit der Staatsschulden weiter anhält.

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