تزايد الضغط على موازنة بريطانيا مع ارتفاع عوائد السندات

ارتفعت تكلفة اقتراض بريطانيا بشكل حاد قبل الموازنة المقرر إعلانها في 28 أكتوبر. وصعد عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 30 عامًا يوم الثلاثاء إلى 5.89%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1998؛ ما زاد الضغط على رئيس الوزراء Andy Burnham ووزير المالية John Healey قبيل إعداد الموازنة.

كما ارتفع العائد على السندات البريطانية القياسية لأجل 10 سنوات في اليوم نفسه إلى 5.22%. ويُعد هذا المستوى الأعلى منذ يونيو 2008، وهي فترة كانت من أشد مراحل الأزمة المالية العالمية. ومع ارتفاع العوائد في سوق السندات وتراجع الأسعار، يتضح أن المستثمرين يطلبون فائدة أعلى مقابل تمويل الدين الحكومي.

ما الذي يغذي الارتفاع في الأسواق؟

التحرك في بريطانيا ليس معزولًا. ففي الولايات المتحدة واليابان وأوروبا أيضًا، ارتفعت تكاليف الاقتراض الحكومي في الأيام الأخيرة على نحو مشابه. وتدفع المخاوف بشأن التضخم، وزيادة احتياجات الحكومات من التمويل، إلى جانب جمع شركات التكنولوجيا الكبرى أموالًا ضخمة من الأسواق لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي، هذا الاتجاه الصعودي.

  • الرسائل التي تشير إلى احتمال رفع الفائدة مجددًا في الولايات المتحدة أثرت في أسواق السندات العالمية.
  • تجدد التصعيد في الشرق الأوسط دفع أسعار النفط إلى الارتفاع، ما عزز مخاوف التضخم.
  • وفي اليابان، زاد اتساع الضغوط نحو رفع الفائدة من الضغط على تكاليف الاقتراض العالمية.

كيف يضغط ارتفاع الفائدة على الإنفاق في الموازنة؟

قال Burnham في أول كلمة له أمام مجلس العموم إن أساس حكومته سيكون "المسؤولية المالية"، واعتبر الاقتصاد وتكاليف المعيشة أكبر التحديات التي تواجه البلاد. لكن ارتفاع عوائد السندات يقلص هامش الحركة المتاح للحكومة في مواجهة قواعدها المالية.

ومع ارتفاع المبالغ المتوقعة المخصصة لخدمة الفوائد، تزداد احتمالات اللجوء إلى خفض الإنفاق أو رفع الضرائب بدرجة ما. وقد يحد ذلك من الموارد التي تستطيع الحكومة تخصيصها لإجراءات تخفف العبء عن المستهلكين وتقلص ضغوط المعيشة. كما أن ارتفاع كلفة اقتراض الدولة قد ينعكس لاحقًا على الشركات والأسر عبر زيادة تكاليف الائتمان، بما يضغط على النمو الاقتصادي.

رسالة الحكومة وتحذيرات الأسواق

وكان قد أُعلن سابقًا أن وزير المالية Healey سيلتزم بالقواعد المالية التي وُضعت في عهد سلفه Rachel Reeves والهادفة إلى الحد من الاقتراض. وقال Healey خلال اجتماع مجموعة العشرين في الولايات المتحدة إن بريطانيا سجلت في 2026 أسرع نمو بين دول مجموعة السبع حتى الآن، وإن الإنتاجية تحسنت، وإن البلاد أصبحت الأسرع بين الاقتصادات الكبرى في خفض الاقتراض.

لكن محللي الأسواق يرسمون صورة أكثر حذرًا. وقالت كارن وارد، كبيرة استراتيجيي الأسواق الأوروبية في JPMorgan، إن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقائية بين تمويل الحكومات وتمويل شركات التكنولوجيا الكبرى، في ظل رغبة الدول في زيادة الإنفاق عبر الاقتراض. أما كاثلين بروكس، مديرة الأبحاث في XTB، فقد أطلقت تحذيرًا موجزًا بشأن سوق السندات قائلة في

"الأضواء الحمراء تومض."