Eylül istihdam verisi beklentilerin belirgin altında kaldı

ABD istihdam verisi, eylül ayında ekonomideki ivme kaybına işaret etti. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) verilerine göre tarım dışı istihdam mevsim etkisinden arındırılmış olarak 29.000 arttı; piyasa beklentisi ise 84.000 artış yönündeydi. İşsizlik oranı da %4,2 seviyesine yükselerek beklentilerin üzerine çıktı.

Verinin zayıf görünümü yalnızca eylül ayıyla sınırlı kalmadı. Ağustos ayı istihdam artışı 133.000 olarak aşağı yönlü revize edilirken, temmuz verisi artıştan düşüşe çevrildi ve o ay için 10.000 kişilik kayıp hesaplandı. İki aya ilişkin revizyonlar birlikte değerlendirildiğinde, daha önce açıklanan toplam istihdam sayısı 60.000 kişi azaldı.

Piyasalar veriyi faiz artışına ara sinyali olarak okudu

Zayıf istihdam rakamları, yatırımcıların Federal Reserve (Fed) için ekim toplantısında bekle-gör yaklaşımını daha olası görmesine yol açtı. Verinin ardından hisse vadeli kontratları sert yükselirken, son dönemde yüksek seviyelere çıkan ABD Hazine tahvili faizleri geriledi. CME Group FedWatch verisine göre, Fed’in 27-28 Ekim toplantısında faizi sabit bırakma olasılığı %82,8 seviyesine çıktı.

Piyasadaki bu fiyatlama, Fed’in eylülde politika faizini 0,25 puan artırmasının ardından daha da belirginleşti. Son günlerde merkez bankası yetkililerinden gelen mesajlarla birlikte, bir sonraki olası faiz artışının ekim yerine aralık ayına ötelenebileceği beklentisi güç kazandı.

İşgücü piyasasının ayrıntıları ne söylüyor?

Fed yetkilileri manşet istihdam artışından çok işsizlik oranını yakından izliyor. İşsizlik hesabında kullanılan hanehalkı anketinde istihdam 406.000 artarken, işgücü 485.000 genişledi ve işgücüne katılım oranı %61,8 ile mayıstan bu yana en yüksek düzeye çıktı. Geniş tanımlı işsizlik oranı ise %7,6 ile Ocak 2025’ten bu yana en düşük seviyeye indi.

Ücretlerde ise soğuma eğilimi sürdü. Ortalama saatlik kazançlar eylülde yalnızca %0,1 arttı; yıllık artış %3 ile Mayıs 2021’den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Ortalama çalışma haftası ise 34,6 saat olarak değişmedi.

  • Sağlık sektöründe istihdam 17.000 arttı.
  • İnşaatta 11.000, imalatta 9.000 kişilik artış görüldü.
  • Kamu istihdamı 17.000 geriledi.
  • Geçici iş hizmetlerinde 11.000, bilgi hizmetlerinde 10.000, finansal faaliyetlerde 7.000 düşüş yaşandı.

Enflasyon ve büyüme görünümü Fed kararında belirleyici olacak

İstihdamdaki zayıflamaya karşın, Fed açısından temel risk başlığını enflasyon oluşturmaya devam ediyor. Merkez bankasının yakından izlediği çekirdek enflasyon göstergesi son veride yıllık %3 seviyesinde kaldı; bu oran Fed’in %2 hedefinin üzerinde bulunuyor.

Öte yandan büyüme cephesinde tablo daha güçlü. ABD Ticaret Bakanlığı, ilk çeyrek büyümesini %2,5, ikinci çeyrek büyümesini ise %2,2 olarak yukarı yönlü güncelledi. Atlanta Fed ise üçüncü çeyrek için %3,7 büyüme tahmini izliyor. Bu görünüm, ABD ekonomisinde büyüme sürerken işe alımların yavaşladığı daha karmaşık bir tabloya işaret ediyor.