Хотя августовские данные оказались лучше ожиданий, спад сохранился

Производственный PMI Китая в августе показал, что промышленная активность во второй месяц подряд осталась в зоне сокращения. По данным Национального бюро статистики Китая, официальный индекс менеджеров по закупкам составил 49,8. Это выше июльского значения 49,2 и лучше прогноза Reuters на уровне 49,6, однако показатель по-прежнему ниже порога 50, что говорит о том, что восстановление в производственном секторе пока не завершилось.

Незначительное улучшение индекса показывает, что, несмотря на замедление экономики, давление в некоторых сегментах ослабло, однако общий фон по-прежнему сохраняет спрос на поддержку со стороны властей в Пекине. Для финансовых рынков этот релиз важен с точки зрения сроков и масштаба возможных новых мер стимулирования на фоне замедления роста.

Главные моменты из данных

  • Официальный производственный PMI в августе составил 49,8.
  • Показатель за июль был на уровне 49,2.
  • Рыночный прогноз составлял 49,6.

Почему рост остается под давлением?

Экономика Китая сталкивается с усиливающимся давлением из-за слабого внутреннего спроса и затянувшегося спада в секторе недвижимости. Во втором квартале рост замедлился до 4,3%, что стало самым слабым темпом с конца 2022 года.

Во второй половине года ситуация стала еще сложнее. Потребительские расходы застопорились, городские инвестиции сокращались быстрее, а безработица пошла вверх. В июле замедлились как розничные продажи, так и промышленное производство, а темпы роста прибыли промышленных компаний опустились до минимума с начала года.

Экспорт остался одним из ключевых факторов поддержки

При этом внешний спрос продолжал оказывать частичную поддержку экономике. Рост расходов на инфраструктуру для искусственного интеллекта в мировом масштабе поддержал спрос на технологическую продукцию, выпускаемую в Китае. На этом фоне экспорт в определенной степени компенсировал влияние внешних шоков, а в течение большей части года зарубежные поставки росли двузначными темпами.

Рынки ждут новых мер поддержки

Пекин ранее заявлял, что новые политические меры будут введены своевременно, а также указывал на наличие пространства для дополнительного бюджетного стимулирования и смягчения денежно-кредитной политики. Однако экономисты считают, что масштаб возможной поддержки может оказаться ограниченным.

Поэтому августовский PMI важен не только для оценки промышленного сектора, но и для ожиданий по поводу ставок, кредитования и объема бюджетной поддержки. Хотя показатель оказался выше прогнозов и немного снизил краткосрочное давление, сохранение значения ниже 50 подтверждает, что уязвимость китайской экономики по-прежнему остается высокой.