"""

Какой новый рубеж возник в тарифах?

Тарифы США и Канады создали новый налоговый груз на десятки миллиардов долларов в торговле между двумя странами. После того как администрация Дональда Трампа ввела 50-процентную пошлину на широкий круг товаров из Канады, Оттава объявила о пакете ответных мер на $20 млрд, который вступит в силу 8 сентября.

Ответные меры Канады затрагивают более 700 американских товаров, а ставки варьируются от 15% до 50%. В список вошли молочная продукция, морепродукты, бытовая техника, изделия из древесины и бумаги, а также одежда; пошлины Вашингтона, в свою очередь, нацелены на канадские вина, цемент и хоккейные клюшки.

По словам главного кредитного директора Moody's Ratings Атси Шет, для рынков ключевая проблема — не только уровень пошлин, но и длительность неопределенности. Аналитики отмечают, что такая среда затрудняет прогнозирование затрат в отчетности компаний и провоцирует резкие ежедневные колебания акций.

Рынок отреагировал первым ростом, но прибыль не удержалась

После сообщений о срыве торговых переговоров в понедельник на акциях сталелитейных и сырьевых компаний прошли быстрые покупки. Nucor, Steel Dynamics, Cleveland-Cliffs и Century Aluminum выросли, а VanEck Steel ETF (SLX) в тот день прибавил 1,6%; при этом Materials Select Sector SPDR (XLB) в ходе торгов обновил исторический максимум.

Однако первоначальный ценовой эффект не удержался до конца недели. XLB завершил пятидневные торги в минусе, а SLX закрыл неделю около нуля. Тем не менее, по данным Morningstar на 28 августа, с начала года доходность SLX превышает 28%, а XLB — более 18%, и оба фонда опережают S&P 500.

Реакция акций и реальная экономика могут двигаться не в одну сторону

По мнению экспертов, сталелитейные производители могут оказаться в относительно выигрышном положении благодаря размеру внутреннего рынка США. Но на рынке алюминия картина сложнее: США по-прежнему зависят от импорта первичного алюминия, а Канада занимает очень большую долю в этих поставках. Кроме того, на запуск новых плавильных мощностей уходят не месяцы, а годы, поэтому ценовое давление не исчезнет быстро.

Самое сильное давление — в автопроме и трансграничных цепочках поставок

Одна из самых уязвимых отраслей — автопром. Поскольку детали, используемые в производстве автомобилей, могут пересекать границу несколько раз, эффект тарифов не ограничивается одной поставкой; при каждом новом пересечении металла стоимость добавляется к цепочке. Поэтому эксперты не видят явного победителя в торговой войне для автомобильного сектора.

  • сталелитейное и алюминиевое сырье из Канады, которое трудно заменить
  • штампованные детали, компоненты силовой передачи и тормозные системы
  • электронные компоненты и специализированные сборочные узлы

Компании пытаются смягчить давление, используя зоны свободной торговли, меняя складские площадки и подбирая новых поставщиков. Но представители отрасли подчеркивают, что цепочки поставок нельзя перестроить за несколько недель; по их оценке, эта неопределенность может привести к более устойчивому изменению маршрутов в течение 12–24 месяцев.

Рейтинговые агентства также заявили, что будут внимательно следить за тяжелой промышленностью, а также компаниями в сегментах стали и алюминия. Ожидается, что крупные корпорации легче поглотят шоки, тогда как для инвесторов главный риск связан с тем, какой производитель заранее сможет снизить зависимость от трансграничных поставок.

"""