El dato de agosto mejora, pero la contracción continúa

El dato del PMI manufacturero de China mostró que la actividad industrial volvió a mantenerse en zona de contracción por segundo mes consecutivo en agosto. Según la Oficina Nacional de Estadística de China, el índice oficial de gestores de compras se situó en 49,8. Aunque este nivel fue superior al 49,2 de julio y mejor que la previsión de 49,6 recogida en una encuesta de Reuters, el hecho de seguir por debajo del umbral de 50 apuntó a que la recuperación de la producción aún no se ha completado.

La leve mejora del índice sugiere que la presión se moderó en algunos ámbitos pese a la desaceleración económica, pero el panorama general sigue manteniendo viva la presión sobre el Gobierno de Pekín para reforzar el apoyo. Para los mercados financieros, el dato es relevante por su posible impacto en el calendario y la magnitud de nuevas medidas de estímulo en un momento en que el crecimiento pierde impulso.

Lo más destacado del dato

  • El PMI manufacturero oficial se situó en agosto en 49,8.
  • El dato de julio fue de 49,2.
  • La previsión del mercado era de 49,6.

¿Por qué sigue bajo presión el crecimiento?

La economía china afronta una presión creciente por la debilidad de la demanda interna y la prolongada ralentización del sector inmobiliario. En el segundo trimestre del año, el crecimiento cayó al 4,3%, su ritmo más débil desde finales de 2022.

En la segunda mitad del año el panorama se complicó todavía más. Mientras el gasto de los consumidores se estancaba, la inversión urbana se contraía con más rapidez y el desempleo mostraba una tendencia al alza. En julio, tanto las ventas minoristas como la producción industrial se desaceleraron, y el crecimiento de los beneficios de las empresas industriales descendió a su ritmo más bajo del año.

Las exportaciones siguieron siendo uno de los principales apoyos

El frente externo continuó aportando un respaldo parcial a la economía. El aumento del gasto mundial en infraestructura para inteligencia artificial impulsó la demanda de productos tecnológicos fabricados en China. En este contexto, las exportaciones ayudaron a compensar en parte el impacto de los choques externos, y durante buena parte del año se registró un crecimiento de doble dígito en los envíos al exterior.

Los mercados miran hacia nuevas medidas de apoyo

El Gobierno de Pekín ya había señalado anteriormente que nuevas medidas de política se aplicarían a tiempo y que existía margen para un mayor gasto fiscal y una relajación monetaria. Sin embargo, los economistas creen que el alcance de cualquier apoyo adicional podría ser limitado.

Por eso, el dato del PMI de agosto se sigue de cerca no solo por la evolución de la industria, sino también por lo que pueda anticipar sobre futuras ayudas en tipos de interés, crédito y presupuesto. Aunque la lectura mejor de lo esperado alivia algo la presión a corto plazo, la permanencia por debajo de 50 muestra que la fragilidad en la economía china continúa.