Bilançolar hisse senetlerine neden destek oldu?

ABD borsalarında S&P 500 şirketlerinin ikinci çeyrek sonuçları, yaz aylarında görülen yükselişi destekleyen ana unsurlardan biri oldu. Bilanço sezonunun büyük ölçüde tamamlanmasıyla birlikte yatırımcıların odağı, yalnızca gerçekleşen kârlardan değil, analistlerin önümüzdeki döneme ilişkin tahminlerini yukarı çekmesinden de güç alan yeni bir piyasa katalizörüne yöneldi.

Evercore ISI stratejisti Julian Emanuel'e göre hisse senetleri açısından bir sonraki olumlu unsur, artan kâr tahminleri ile aşağı yönlü revizyonların azalmasının birlikte etkili olması. Emanuel, şirket kârlılığına ilişkin mevsimsel revizyon eğiliminin tersine döndüğünü ve tahminlerin yukarı yönlü hareketini sürdürdüğünü belirtirken, kısa bir değerlendirmesinde “olağanüstü zamanlarda yaşıyoruz” ifadesini kullandı.

Rakamlar ne söylüyor?

FactSet verileri, ikinci çeyrek bilanço sezonunun piyasa beklentilerinin belirgin şekilde üzerinde seyrettiğini gösteriyor. Özellikle hisse başına kâr tarafındaki sürprizler, son yılların en güçlü dönemlerinden birine işaret ediyor.

  • S&P 500 şirketlerinin yaklaşık %86'sı, hisse başına kâr beklentilerini aştı.
  • Bu oran, son 5 yılın ortalaması olan %78'in ve son 10 yılın ortalaması olan %76'nın üzerinde yer aldı.
  • Oranın çeyrek sonunda %86 olarak kesinleşmesi halinde, bu seviye 2021'in ikinci çeyreğinden bu yana en yüksek pozitif kâr sürprizi oranı olacak.
  • Şirketler toplamda kârlarını tahminlerin %26,5 üzerinde açıkladı; bu da 5 yıllık %7 ve 10 yıllık %7,4 ortalamalarının çok üstünde.
  • İkinci çeyrek için S&P 500 kâr büyümesi %52 düzeyinde bulunuyor. Bu oran korunursa, endeks 2021'in ikinci çeyreğindeki %91,6'dan sonra en hızlı büyümesini kaydedecek.

Beklenti revizyonları neden önemli?

Emanuel'in notuna göre endeksteki ortanca şirket için tahminler yalnızca ciro büyümesinde değil, net kâr ve serbest nakit akışı getirilerinde de yükseldi. Bu tablo, yatırımcıların sonbahara girerken yalnızca geçmiş sonuçlara değil, ileriye dönük kârlılık görünümüne de daha olumlu yaklaşmasına zemin hazırlıyor.

Goldman Sachs stratejisti Ronnie Walker da ikinci çeyrek verilerinin, düzeltmeler sonrasında dahi şirket temellerinin güçlü kaldığını ortaya koyduğunu vurguladı. Piyasada bu görünümü bozabilecek başlıca riskler ise petrol fiyatlarının 100 dolar seviyesinin üzerine çıkması ve daha şahin bir Fed'in yeni bir faiz artırımı döngüsüne yönelmesi olarak sıralanıyor.

Piyasa etkisi nasıl okunuyor?

Mevcut veriler, ABD hisse piyasalarında yükseliş eğiliminin yalnızca değerleme genişlemesine değil, kârlardaki gerçek iyileşmeye de dayandığını gösteriyor. Analist tahminlerinin yukarı revize edilmeye devam etmesi, bilanço desteğinin yaz aylarıyla sınırlı kalmayıp sonbahar döneminde de fiyatlamalar üzerinde etkili olabileceğine işaret ediyor.