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Le changement de direction au centre de l’attention des investisseurs

Le départ du directeur financier de Pinterest a relancé les questions sur la capacité du groupe à maintenir son rythme de croissance, malgré de très bons résultats financiers. Pinterest a annoncé le 28 août que sa directrice financière, Julia Donnelly, quittera ses fonctions le 30 octobre, et qu’un recrutement externe est lancé pour lui succéder. Dans l’intervalle, Vikram Naidu, vice-président chargé des finances et des opérations, assurera l’intérim au poste de directeur financier.

Donnelly quittera ses fonctions après près de trois ans à ce poste pour rejoindre une société privée en phase de démarrage. La direction souligne que l’entreprise a enregistré 11 trimestres consécutifs de croissance du chiffre d’affaires à deux chiffres, mais le timing de ce changement attire aussi l’attention, alors que les marchés s’interrogent sur la poursuite de cette performance dans la nouvelle phase du groupe.

Que disent les chiffres sur le chiffre d’affaires, les utilisateurs et la rentabilité ?

Au deuxième trimestre 2026, le chiffre d’affaires de Pinterest a atteint 1,18 milliard de dollars, soit une hausse de 18 % sur un an. Le groupe a ainsi publié un quatrième trimestre consécutif au-dessus du seuil du milliard de dollars. Le nombre d’utilisateurs actifs mensuels dans le monde a également progressé de 11 %, à 640 millions ; les utilisateurs de la génération Z représentent plus de la moitié de l’audience totale.

L’Amérique du Nord et les investissements dans l’IA en première ligne

Sur son marché le plus rentable, les États-Unis et le Canada, le chiffre d’affaires a augmenté de 18 %. Avec la réorganisation de l’équipe commerciale et un suivi plus étroit des annonceurs de taille moyenne, le revenu moyen par utilisateur dans la région a atteint 8,30 dollars, en hausse de 14 %. Pinterest a également ouvert fin juillet son Pinterest Assistant, basé sur le dialogue, à la majorité des utilisateurs aux États-Unis ; selon la direction, les modèles open source utilisés fonctionnent à un coût inférieur à 8 % de celui de systèmes fermés comparables.

La rentabilité est elle aussi restée bien orientée. L’EBITDA ajusté s’est élevé à 311 millions de dollars, avec une marge portée à 26 %, en hausse de 130 points de base sur un an. Sur les 12 derniers mois, le flux de trésorerie disponible a atteint 1,3 milliard de dollars, tandis que le groupe a consacré cette année plus de 2 milliards de dollars à des rachats d’actions, retirant ainsi environ 111 millions de titres du marché.

Signaux de ralentissement et pression sur le titre

Les points qui pèsent sur les attentes du troisième trimestre

Pinterest anticipe un ralentissement de la croissance de son chiffre d’affaires au troisième trimestre, attendue dans une fourchette de 13 % à 15 %. Cette prévision reste inférieure à la hausse de 18 % observée au deuxième trimestre, ce qui concentre l’attention du marché sur les mois à venir.

  • Le décalage du calendrier du Prime Day
  • L’affaiblissement du soutien apporté par les taux de change
  • La pression accrue des mesures réglementaires européennes sur les distributeurs transfrontaliers basés en Asie
  • La concurrence persistante avec la plateforme Instagram de Meta sur les budgets publicitaires numériques

Les coûts ont aussi progressé plus vite que le chiffre d’affaires sur certains postes. Le coût des revenus a augmenté de 25 % en raison de capacités GPU supplémentaires et de l’impact sur un trimestre plein du rachat de tvScientific, tandis que les charges d’exploitation hors GAAP ont progressé de 13 % sous l’effet des campagnes de marque et des recrutements axés sur l’intelligence artificielle. La croissance des impressions publicitaires a ralenti à 16 %. Par ailleurs, la vente de 93 750 actions par Benjamin Silbermann, membre du conseil d’administration, pour environ 2,2 millions de dollars les 18 et 19 août, ainsi que le retard de 34 % du titre sur un an au 19 août, figurent parmi les éléments qui alimentent la prudence des investisseurs. En revanche, l’intérêt des hedge funds est resté stable, à 49 fonds, et le taux de positions vendeuses à découvert s’établit à 11,81 %.

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