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Los semiconductores, en el centro del récord exportador

Las exportaciones de chips de Corea del Sur aumentaron en agosto un 209 % interanual y alcanzaron un máximo histórico de 46.650 millones de dólares, según datos del Ministerio de Comercio, Industria y Energía de Corea del Sur. Ese rubro representó el 47,5 % de los 98.250 millones de dólares en exportaciones totales de bienes registrados en el mismo mes.

El principal motor del desempeño exportador de la cuarta mayor economía de Asia fue la demanda de infraestructura para inteligencia artificial. El ministerio señaló que el aumento de las inversiones de capital de grandes proveedores de servicios en la nube, como Google y Amazon, respaldó los envíos de semiconductores.

¿Por qué se observa con cautela la rápida subida?

Según los analistas, la mayor parte del aumento de las exportaciones de agosto provino de los chips. Aunque a corto plazo esta tendencia se considera positiva para el comercio exterior y el crecimiento, en los mercados la gran pregunta es cuánto puede sostenerse este impulso y con qué otros sectores podría compensarse la economía en caso de una desaceleración.

La política monetaria puede limitar el colchón

El Banco de Corea (BOK, banco central del país) elevó en agosto su tipo de interés de referencia al 3 % debido a que la inflación subyacente seguía alta, en su segundo incremento consecutivo. Según Moody's Analytics, si la debilidad de la demanda de chips coincide con un endurecimiento de la política monetaria, será más difícil que la demanda interna cubra el hueco.

La presión persiste en los sectores tradicionales

Fuera de los semiconductores, el panorama es más mixto. En agosto, las exportaciones de automóviles cayeron un 29,8 % interanual; el ministerio atribuyó el descenso al calendario de las vacaciones de verano y a huelgas parciales, mientras que algunos analistas apuntan a que los aranceles de Estados Unidos y el traslado de parte de la producción a plantas estadounidenses están generando presiones más duraderas.

  • Un posible enfriamiento de la demanda de chips podría frenar con rapidez el crecimiento de las exportaciones.
  • La política monetaria restrictiva podría limitar la capacidad del consumo interno para cubrir ese vacío.

¿Pueden otros sectores sostener el crecimiento?

No obstante, los datos también muestran que la economía no depende por completo de un solo sector. En su decisión de política monetaria de agosto, el BOK indicó que la recuperación del consumo se estaba acelerando de forma gradual, mientras que las cifras del ministerio mostraron que las exportaciones excluyendo semiconductores también aumentaron un 20 % ese mes.

Homin Lee, de Lombard Odier, considera que, aunque el impulso de los chips se debilite, Corea del Sur podría mantener su crecimiento real anual en torno al 2 % y el 3 % si otros sectores cíclicos siguen mostrando fortaleza. Jeff Ng, de Sumitomo Mitsui Banking Corporation, prevé una desaceleración por el efecto base y la normalización de los precios, pero cree que el crecimiento total de las exportaciones seguirá en terreno positivo durante los próximos 12 meses.

Por ello, los mercados siguen de cerca, por un lado, si se mantendrá la demanda externa impulsada por la inteligencia artificial y, por otro, hasta qué punto áreas como el automóvil y el consumo interno podrán contribuir al crecimiento. Aunque las perspectivas a corto plazo de la economía surcoreana siguen siendo sólidas, el rendimiento récord de los chips se perfila como el principal foco de riesgo, especialmente si no logra sostener por sí solo un equilibrio duradero.

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