La presión vendedora se impone pese a unas cuentas por encima de lo previsto

Las acciones de Marvell retrocedieron más de un 11% en las últimas cinco sesiones tras la publicación, el 27 de agosto, de los resultados del segundo trimestre de la compañía. Aunque la empresa de semiconductores superó las previsiones de ingresos y beneficio gracias al impulso de la temática de inteligencia artificial, los inversores castigaron una visión más débil del margen a corto plazo.

Según los datos del mercado, el principal motivo de las ventas fue el estrechamiento de las expectativas de rentabilidad en el corto plazo. Así, las cifras principales del balance no se trasladaron con la misma intensidad al comportamiento de la acción, y volvió a quedar patente el doble efecto de la elevada volatilidad en las temporadas de resultados.

La valoración de las opciones no coincide con el patrón histórico

En un análisis de Barchart, se señaló que, antes del balance, la curva de volatilidad en el mercado de opciones apuntaba a una postura más prudente. Sin embargo, la misma evaluación también planteó la posibilidad de un rebote de corta duración, y puso como ejemplo una operación de spread alcista de compra 212,50/220 dólares con vencimiento el 21 de agosto, que terminó con beneficio completo.

  • En las últimas 10 semanas, solo 3 cerraron con vela semanal positiva.
  • Se indicó que desde enero de 2019 esa misma señal cuantitativa se ha repetido 37 veces.
  • Tras esa señal, la acción alcanzó el nivel equivalente a 220 dólares en la segunda semana en 18 ocasiones y en la tercera en 17.

Una diferencia llamativa en los cálculos de probabilidad

El análisis indicó que, para el spread alcista de compra 215/220 dólares con vencimiento el 18 de septiembre, el punto de equilibrio se situaba en 217,30 dólares. Según el marco histórico, la probabilidad de alcanzar el equilibrio en la segunda y la tercera semana se calculó en 56,8%, mientras que el mecanismo estándar de fijación de precios de opciones de Wall Street situaba esa misma probabilidad en 41,8%.

Además, según el modelo derivado del cálculo del movimiento esperado, la probabilidad de cerrar en el precio de ejercicio de 220 dólares al vencimiento se mantenía en el 35,69%. Este panorama sugiere que, a corto plazo, el mercado de opciones se muestra prudente, mientras que el enfoque basado en datos históricos resulta relativamente más optimista.

El foco del mercado seguirá siendo el margen

La gran incógnita del análisis es si el movimiento del precio será aleatorio o si, tras las fuertes caídas de las últimas semanas, los inversores institucionales volverán a comprar de forma más ordenada. De aquí en adelante, en Marvell seguirá pesando en la cotización cómo se revise la previsión de margen tras los resultados y hasta qué punto la demanda de semiconductores vinculada a la inteligencia artificial se traslade al crecimiento de los ingresos.