"""

Как фонд Baron оценил откат акций Shopify?

Акции Shopify вошли в число позиций, негативно повлиявших на результат Baron Fifth Avenue Growth Fund в письме инвесторам за второй квартал 2026 года. По словам управляющих фонда, снижение котировок на 3,7% было связано не с ухудшением базового бизнеса компании, а со сжатием оценочных мультипликаторов. За тот же период падение коэффициента цена/прибыль составило 8,5%.

Акции Shopify Inc. на закрытии торгов 31 августа 2026 года стоили 147,37 доллара. За последний месяц бумага выросла на 19,52%, а доходность за 12 месяцев составила 5,99%. Рыночная капитализация компании находилась на уровне 189,59 млрд долларов, а диапазон цены за 52 недели составлял от 94,00 до 182,19 доллара.

Почему инвесторы сохраняли осторожность на фоне роста бизнеса?

В письме фонда подчеркивалось, что операционная картина компании остается сильной. Согласно данным, во втором квартале валовой объем товаров вырос на 30% в годовом выражении, а выручка — на 32%. Вместе с тем на рынке считали, что опасения о том, что в будущем e-commerce все больше будут определять приложения на базе искусственного интеллекта, а не традиционные сайты, оказывали давление на акции.

Руководство Baron назвало такие опасения, связанные с искусственным интеллектом, преувеличенными. В письме отмечалось, что база данных, накопленная в экосистеме Shopify, объединяющей миллионы продавцов, создает важную основу для разработки новых инструментов, а недавние запуски продуктов усилили позиции платформы в инфраструктуре торговли нового поколения.

Доля хедж-фондов во втором квартале снизилась

По данным, по итогам второго квартала позицию в Shopify держали 82 хедж-фонда. Кварталом ранее их было 88. Кроме того, компания не вошла в список 40 самых популярных акций среди хедж-фондов.

Доходность фонда обогнала индексы, ставка на акции сработала

Baron Fifth Avenue Growth Fund во втором квартале 2026 года показал доходность 24,6% по институциональным паям. Тем самым фонд опередил индекс Russell 1000 Growth, который вырос на 16,7%, и S&P 500, прибавивший 15,2%. С начала года доходность фонда составила 11,7%.

После снижения на 10,4% в первом квартале из-за геополитической напряженности фонд во втором квартале резко восстановился на фоне перемирия и падения цен на нефть. На результат положительно повлиял выбор акций, который добавил 940 базисных пунктов, тогда как отраслевое распределение дало минус 152 базисных пункта.

  • Откат акций Shopify был связан скорее с давлением на оценку, чем с показателями бизнеса.
  • Несмотря на сильную динамику выручки и GMV, споры о конкуренции со стороны ИИ-сервисов ограничили спрос на бумагу.
  • Снижение доли хедж-фондов указывало на более осторожный настрой институциональных инвесторов.
"""