"""

Рост сильный, рынок слабый

Индийский фондовый рынок, несмотря на рост экономики более чем на 7%, в 2026 году демонстрирует один из самых слабых результатов среди крупнейших мировых площадок. Индексы Sensex и Nifty, несмотря на ограниченное восстановление в начале недели, до этого снижались восемь недель подряд и, по данным Reuters, показали самую длинную серию потерь за последние 25 лет.

Эта картина особенно заметна для мелких инвесторов. Сбережения вкладчиков, инвестировавших в Nifty, с начала года сократились примерно на 15%, тогда как для сравнения южнокорейский индекс Kospi с января вырос на 62%, а за последние два года принес 170% доходности.

Ситуация остается слабой и на стороне иностранных инвесторов. По данным Bernstein Research, за последние два года с индийского рынка ушло 40 млрд долларов иностранного институционального капитала. То, что чистый вклад иностранных инвесторов за последнее десятилетие приблизился к нулю, указывает на то, что давление продаж перестало быть временным и приобрело более структурный характер.

Ключевые финансовые риски, которые провоцируют падение

На первый план выходят нефть, ставки и курс валюты

Один из главных факторов давления на рынок — цены на энергоносители. Стоимость барреля нефти удерживается в диапазоне 90-100 долларов на фоне восьмого месяца перебоев с поставками через Ормузский пролив. Для Индии, которая импортирует более 90% потребляемой энергии, это создает прямые риски для инфляции и прибыли компаний.

  • Высокие цены на нефть увеличивают счет за импорт и давят на инфляцию и маржу компаний.
  • Рост доходности облигаций США выше 5% заставляет иностранные фонды уходить в более безопасные активы.
  • Слабая рупия снижает доходность в долларовом выражении, делая индийские акции менее привлекательными для иностранных инвесторов.
  • Все еще дорогая оценка акций продолжает оказывать давление на прибыль даже после недавней коррекции.
  • Отставание в сфере ИИ и новой экономики ограничивает рост прибыли по сравнению с рынками Южной Кореи и Тайваня.

Проблема оценки по-прежнему актуальна

Коррекция последних двух лет частично сняла премию, с которой индийские акции торговались по сравнению с другими развивающимися рынками. Однако, если смотреть на прибыль компаний, бумаги по-прежнему не выглядят дешевыми. Особенно заметен разрыв с компаниями Южной Кореи и Тайваня, которые выигрывают от роста доходов, связанного с искусственным интеллектом.

По оценке Bernstein Research, значительная часть крупных индийских компаний сосредоточена не на рывке в будущее, а на защите текущего бизнеса. Хотя инвестиции идут в дата-центры и производство чипов, глобальный игрок в сфере искусственного интеллекта, способный заметно увеличить пул прибыли, пока так и не появился.

Внутренние фонды сдерживают падение, но риски сохраняются

Более резкое снижение рынка пока сдерживают местные инвесторы. Объем активов под управлением взаимных фондов вырос примерно с 125 млрд долларов в 2016 году до 900 млрд долларов, а число людей, вкладывающих деньги в акции и фонды, достигло 150 миллионов.

Тем не менее давление на домохозяйства усиливается из-за слабого рынка труда, высокой инфляции и замедления потребления. CareEdge отмечает, что снижение геополитической напряженности и более привлекательные оценки могут оживить приток иностранного портфельного капитала, однако торговые конфликты и высокие энергозатраты по-прежнему остаются ключевыми рисками для корпоративных показателей.

"""