2026 sonuçları ve 2027 rehberi ne söylüyor?

SelectQuote, yatırımcılara hisse için ana gerekçenin artık büyümeden çok nakit üretimi olduğunu bildirdi. Şirketin 2026 mali yılı geliri yıllık bazda %6 artarak 1,62 milyar dolara yükselirken, faaliyetlerden sağlanan nakit akışı da önceki yıla göre 44 milyon dolar arttı.

Buna karşın finansal tablo daha temkinli bir görünüm sundu. Dördüncü çeyrek 16,8 milyon dolar net zararla kapanırken, bir yıl önce aynı dönemde 12,9 milyon dolar net kâr vardı; ayrıca şirketin 2027 gelir beklentisi 1,35 milyar dolar ile 1,45 milyar dolar aralığında açıklandı. Bu seviye, orta noktada 2026 mali yılının yaklaşık %14 altında kalıyor.

İş kollarında tablo nasıl şekilleniyor?

Sağlık hizmetleri büyüyor, ancak düzenleme baskısı var

Healthcare Services birimi, SelectRx eczane işinin desteğiyle 2026 mali yılında 845 milyon dolar gelir yarattı ve %14 büyüdü. Ancak ABD’de Inflation Reduction Act kapsamındaki ilaç fiyatlama değişiklikleri, yılın ikinci yarısından itibaren segment üzerinde baskı oluşturmaya başladı.

Şirket, dördüncü çeyrek sonunda bu iş kolunun yıllıklandırılmış düzeltilmiş FAVÖK hızının yaklaşık 50 milyon dolara ulaştığını, bunun da yılın tamamında kaydedilen 25 milyon doların yaklaşık iki katına denk geldiğini belirtti. Reçetelerin daha büyük bölümünün Kansas eyaletindeki Olathe tesisine yönlendirilmesiyle marjların artmaya devam etmesi bekleniyor; söz konusu tesisin eski sahalara kıyasla yaklaşık %30 daha verimli sevkiyat yaptığı ifade edildi.

Senior segmentte gelir gerilerken marj korunuyor

Senior segmentinde düzeltilmiş FAVÖK marjı üst üste dördüncü yılda %26 seviyesinde kaldı. Ancak segment geliri, büyük bir sigorta iş ortağının pazarlama harcamalarını kısmayı tercih etmesinin de etkisiyle %4 düşerek 576 milyon dolara indi.

  • Medicare Advantage onaylı poliçelerde 2027 mali yılı için %10 ile %15 arasında ek düşüş bekleniyor.
  • SelectRx üye sayısı 109.039 seviyesine geriledi ve toparlanmadan önce bir miktar daha zayıflaması öngörülüyor.
  • Yapay zekâ destekli kayıt araçları ve iş akışı otomasyonundan yıllıklandırılmış 30 milyon doların üzerinde tasarruf potansiyeli tespit edildi.

Borç yükü ve piyasa çarpanları neden izleniyor?

Gelir görünümündeki zayıflığın yanında finansman maliyeti de yatırımcıların odağında bulunuyor. Şirketin yaklaşık 800 milyon dolar tutarında borç ve imtiyazlı özkaynağı var; yaklaşık %12 fonlama maliyeti, yıllık 45 milyon dolar nakit faiz yükü anlamına geliyor.

Piyasa göstergeleri ise karışık sinyal veriyor. Hedge fonların pozisyon aldığı fon sayısı çeyreklik bazda 13’ten 21’e çıkarken, açığa satış oranı dolaşımdaki payların %1,16’sında kaldı; buna karşılık hissenin 1 Eylül itibarıyla 66,67 ileri F/K çarpanıyla işlem görmesi, beklenen kâr artışının önemli bölümünün fiyatlara yansımış olabileceğini gösteriyor.

Yönetim, 2027 mali yılında faaliyet nakit akışını 60 milyon doların üzerine taşımayı hedefliyor. Bu hedefin gerçekleşmesi, sağlık hizmetleri marjlarında öngörülen genişlemenin fiilen sağlanmasına ve Olathe tesisindeki verimlilik artışının ölçekli biçimde sürmesine bağlı olacak.