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Singapur prepara un nuevo marco contra la rentabilidad de las stablecoins

La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) estudia, dentro de sus nuevas propuestas de regulación para el mercado de stablecoins, prohibir que los emisores ofrezcan intereses o cualquier rendimiento similar a los inversores. La propuesta busca modificar la Payment Services Act para que las stablecoins se utilicen como medio de pago y no como producto de ahorro.

Según el borrador, los emisores deberán mantener en todo momento una cobertura de al menos 100 % para todos los tokens en circulación. Además, esos activos deberán mantenerse en cuentas separadas de los fondos propios de las empresas. Con ello, se pretende proteger los activos de los usuarios y reforzar la estabilidad del precio.

Los puntos clave de la propuesta

  • Prohibición de que los emisores de stablecoins ofrezcan intereses, rendimiento o beneficios económicos similares a los clientes
  • Obligación de mantener al menos un 100 % de reservas para todos los tokens en circulación
  • Custodia de los activos de reserva en cuentas separadas de los fondos propios del emisor

En el documento de consulta, la MAS subraya que las stablecoins no deberían utilizarse por el público como si fueran un producto de inversión. Según el regulador, estos activos deben servir para pagos, y no como un instrumento que genere rentabilidad similar a la de un depósito bancario.

Alineada con la tendencia regulatoria global y con impacto bancario

El enfoque de Singapur también coincide con el de otras grandes jurisdicciones. Tanto la GENIUS Act en Estados Unidos como la normativa MiCA de la Unión Europea también cierran la puerta al pago de intereses o rendimientos a los inversores en stablecoins.

En el frente bancario, destaca una postura de cautela frente a la rentabilidad de las stablecoins. Bancos como JPMorgan Chase han ejercido presión en contra al argumentar que este tipo de pagos podría competir con la banca minorista y dañar la base de depósitos.

¿Qué significa para el mercado?

El nuevo marco podría presionar, sobre todo, a los modelos de negocio que usan las stablecoins como herramienta de ingresos pasivos. En cambio, normas como la exigencia de reservas y la separación de fondos podrían aumentar la confianza en las stablecoins utilizadas para pagos.

Calendario de consulta y activos destacados

El proceso de consulta abierto por la MAS concluirá este año el 16 de octubre. Por ahora, no se ha anunciado una fecha de entrada en vigor para la prohibición de rentabilidad propuesta.

Las dos mayores stablecoins del mercado son la USDT de Tether y la USDC de Circle. Por otro lado, la acción de Circle Internet Group acumula una caída del 25 % en los últimos 12 meses y cotiza en 90,06 dólares, lo que sugiere que los inversores están siguiendo de cerca los cambios regulatorios.

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