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¿Qué reveló el dato de inflación por debajo de lo esperado?

En Estados Unidos, la inflación PCE subyacente se situó en agosto en el 3% interanual, por debajo de lo que esperaba el mercado. Según datos del Departamento de Comercio de EE. UU., el índice de precios del gasto en consumo personal aumentó un 0,3% mensual y un 3,4% interanual en ese mismo mes; los economistas encuestados por Dow Jones esperaban un 3,7% en la lectura general anual.

Si se excluyen los alimentos y la energía, el índice subyacente avanzó un 0,2% mensual. Aunque la Reserva Federal (Fed) sigue de cerca oficialmente el PCE general, los responsables de política monetaria consideran más útil la lectura subyacente para detectar la tendencia de fondo; aun así, ambos indicadores siguen por encima del objetivo del 2%.

¿Cómo afectó el cambio metodológico a los datos?

La Oficina de Análisis Económico (BEA) modificó el método de cálculo en algunos componentes del índice. Las revisiones en partidas como servicios jurídicos, software, accesorios informáticos y gestión de carteras rebajaron en 0,36 puntos el nivel de la PCE subyacente de julio.

¿Cómo cambiaron los mercados y las expectativas sobre la Fed?

Tras la publicación, los futuros sobre acciones estadounidenses subieron y los rendimientos de los bonos del Tesoro retrocedieron. En los mercados de futuros, los inversores redujeron la probabilidad de una nueva subida de tipos en la reunión de octubre de la Fed y pasaron a descontar con más fuerza un posible movimiento en diciembre.

  • PCE general: 0,3% mensual, 3,4% interanual
  • PCE subyacente: 0,2% mensual, 3% interanual
  • Impacto en mercado: futuros al alza, rendimientos a la baja

El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, también sugirió tras la subida de tipos de septiembre que quizá no haya prisa y que podrían recopilarse más datos. Aun así, Williams señaló que una subida más adelante en el año seguiría siendo apropiada, reforzando así las apuestas del mercado a diciembre.

Otros datos apuntan a que la demanda en la economía siguió firme

El mismo informe indicó que los ingresos personales aumentaron un 0,2% en agosto, mientras que el gasto avanzó un 0,9%. El aumento de los ingresos quedó por debajo de lo previsto, pero el repunte del gasto superó las estimaciones, lo que sugiere que la demanda de los consumidores no se ha debilitado por completo.

Las presiones sobre los precios estuvieron lideradas por la energía. Los precios de la gasolina subieron un 4,4%, los servicios de transporte un 1,4% y los bienes y servicios energéticos un 2,3%, mientras que tanto los bienes como los servicios aumentaron un 0,3% mensual. Además, el crecimiento de la economía estadounidense en el segundo trimestre fue revisado al 2,2% anualizado en la estimación final; las ventas finales reales a compradores privados nacionales, un indicador que la Fed sigue de cerca para medir la demanda, subieron al 4,6%. Estos datos sugieren que, pese al enfriamiento mayor de lo esperado en agosto, la Fed podría seguir manteniendo sobre la mesa la opción de volver a endurecer la política antes de fin de año.

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