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Wachstum stark, Markt schwach

Der indische Aktienmarkt gehört 2026 trotz eines Wirtschaftswachstums von über 7 % zu den schwächsten unter den großen Börsen. Der Sensex und der Nifty verzeichneten trotz einer leichten Erholung zu Wochenbeginn zuvor laut Reuters acht Wochen in Folge Verluste – die längste Verlustserie seit 25 Jahren.

Das fällt vor allem für Privatanleger ins Gewicht. Das Vermögen von Sparern, die in den Nifty investiert sind, ist in diesem Jahr um rund 15 % geschrumpft. Zum Vergleich: Der südkoreanische Kospi legte seit Jahresbeginn um 62 % zu und brachte in den vergangenen zwei Jahren eine Rendite von 170 %.

Auch bei ausländischen Investoren bleibt das Bild schwach. Laut Bernstein Research sind in den vergangenen zwei Jahren 40 Milliarden US-Dollar an ausländischem institutionellem Kapital aus den indischen Märkten abgeflossen. Dass sich der Nettozufluss ausländischer Anleger über das vergangene Jahrzehnt nahezu auf null zubewegt hat, deutet darauf hin, dass der Verkaufsdruck nicht nur vorübergehend ist, sondern struktureller geworden ist.

Die wichtigsten finanziellen Risiken hinter dem Rückgang

Öl, Zinsen und Währungsdruck belasten

Zu den größten Belastungen für den Markt zählen die Energiepreise. Der Preis für Rohöl liegt bei 90 bis 100 US-Dollar je Barrel, nachdem sich die Lieferstörungen in der Straße von Hormus nun bereits im achten Monat fortsetzen. Für Indien, das mehr als 90 % seines Energiebedarfs importiert, stellt das ein direktes Risiko für Inflation und Unternehmensgewinne dar.

  • Hohe Ölpreise treiben die Importrechnung nach oben und setzen Inflation sowie Margen unter Druck.
  • US-Staatsanleiherenditen über 5 % lenken ausländisches Kapital in sicherere Anlagen.
  • Die schwache Rupie mindert die Rendite in Dollar und macht indische Aktien für ausländische Investoren weniger attraktiv.
  • Weiterhin hohe Bewertungen sorgen trotz der jüngsten Korrektur weiter für Druck auf die Gewinne.
  • Die Lücke bei KI und der neuen Wirtschaft begrenzt das Gewinnwachstum im Vergleich zu Märkten wie Südkorea und Taiwan.

Das Bewertungsproblem bleibt bestehen

Die Korrektur der vergangenen zwei Jahre hat einen Teil des Bewertungsaufschlags indischer Aktien gegenüber anderen Schwellenländern beseitigt. Im Verhältnis zu den Unternehmensgewinnen gelten die Titel jedoch weiterhin nicht als günstig. Vor allem gegenüber südkoreanischen und taiwanischen Unternehmen, die von wachstumsstarken Umsätzen im Bereich Künstliche Intelligenz profitieren, ist die Lücke groß.

Laut Bernstein Research konzentriert sich ein erheblicher Teil der großen indischen Konzerne eher darauf, das bestehende Geschäft zu sichern, statt den nächsten Wachstumssprung zu schaffen. Zwar gibt es Investitionen in Rechenzentren und die Chipfertigung, doch ein KI-Gigant, der die globalen Gewinnpools deutlich vergrößert, ist bislang nicht entstanden.

Inländische Fonds bremsen den Absturz, doch Risiken bleiben

Vor einem noch stärkeren Einbruch schützen den Markt bislang vor allem heimische Anleger. Das von Investmentfonds verwaltete Vermögen ist von rund 125 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016 auf 900 Milliarden US-Dollar gestiegen; zugleich kletterte die Zahl der Menschen, die in Aktien und Fonds investieren, auf 150 Millionen.

Gleichzeitig nimmt der Druck auf die Haushalte zu – wegen eines schwachen Arbeitsmarkts, hoher Inflation und nachlassender Konsumlaune. CareEdge sieht zwar Chancen auf neue Zuflüsse aus dem Ausland, falls die geopolitischen Spannungen nachlassen und die Bewertungen attraktiver werden. Zugleich warnt das Unternehmen jedoch, dass Handelskonflikte und hohe Energiekosten ein zentrales Risiko für die Geschäftsentwicklung bleiben.

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