"""

لماذا عاد التضخم ليتجاوز 3%؟

ارتفع التضخم في منطقة اليورو في أغسطس على أساس سنوي إلى 3.3%، متجاوزًا مستوى 2.9% المسجل في يوليو. ووفق التقدير الأولي الصادر عن يوروستات، وهو مكتب الإحصاء الأوروبي، فإن هذه القراءة هي الأعلى منذ سبتمبر 2024. وكان تسارع الأسعار مدفوعًا في المقام الأول بتكاليف الطاقة.

وصعد تضخم الطاقة من 10.3% في يوليو إلى 14.3% في أغسطس. وفي منطقة اليورو، التي تعد مستوردًا صافيًا للطاقة، ارتفعت كلفة النفط الخام والمنتجات المكررة بسبب الحرب في إيران والانسداد في مضيق هرمز. كما عمّقت الاضطرابات في سوق الغاز الطبيعي بأوروبا ضغوط الأسعار.

في المقابل، سجل التضخم الأساسي، الذي يستثني البنود المتقلبة مثل الطاقة والغذاء والكحول والتبغ، تراجعًا طفيفًا. فقد انخفض المؤشر الأساسي في أغسطس إلى 2.4% مقارنة بـ2.5% في يوليو. ويعكس ذلك أن الزيادة في التضخم العام جاءت بدرجة أكبر من صدمات الطاقة.

ماذا تتوقع الأسواق من البنك المركزي الأوروبي؟

بعد صدور بيانات التضخم، ازدادت رهانات الأسواق على البنك المركزي الأوروبي (ECB) بشأن رفع أسعار الفائدة. ووفق بيانات LSEG، فإن التسعير صباح الثلاثاء أظهر احتمالًا بنسبة 98.9% لأن يرفع البنك الفائدة 25 نقطة أساس في اجتماعه يوم 10 سبتمبر، لتصل إلى 2.5%.

  • كان البنك المركزي الأوروبي قد رفع سعر الفائدة الرئيسي إلى 2.25% في يونيو.
  • وكان ذلك أول رفع للفائدة منذ عام 2023.

وجاء قرار يونيو أيضًا استجابة لضغوط التضخم العالمية المرتبطة بإيران. وتظهر البيانات الأخيرة أن صدمة الطاقة أعادت تشويه مشهد الأسعار، ما دفع السوق إلى تسعير خطوة تشديد جديدة بدرجة كبيرة.

ما التأثيرات المحتملة لارتفاع الفائدة على الاقتصاد؟

الشركات، سوق الإسكان والأسر المثقلة بالديون

قال رئيس وحدة الأبحاث الاقتصادية في MHA، جو نيلس، إن البنك المركزي الأوروبي قد يتردد إذا تحولت ضغوط الأسعار قصيرة الأجل إلى موجة أكثر ديمومة عبر الأجور وتضخم الخدمات. وأضاف نيلس،

"البنك المركزي الأوروبي يواجه معضلة."

ومن المتوقع أن تؤدي تكاليف الاقتراض الأعلى إلى زيادة الضغط على الأسر المثقلة بالديون، وإضعاف سوق الإسكان، ورفع كلفة استثمارات الشركات. وبالنسبة إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة على وجه الخصوص، فإن أي زيادة جديدة في التمويل قد تدفع خطط الاستثمار إلى التأجيل أو الإلغاء بالكامل.

"""