"""

CFTC تطرح مسودتين منفصلتين لتنظيم سوق الكريبتو

لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) أعلنت حزمة تنظيم الكريبتو تشمل المعاملات التي تتضمن الرافعة المالية أو الهامش أو التمويل. والمسودتان اللتان كشفت عنهما الهيئة يوم الاثنين تهدفان إلى إنشاء إطار اتحادي أوسع يشمل كلًا من الصفقات نفسها والشركات التي تتوسط فيها.

وتقوم المبادرة على مسارين: الأول هو Regulation CTX، والثاني Regulation CAM المخصص للمنصات. وبموجب نموذج CAM، يجري التخطيط لتعريف جديد يتيح للبورصات التي تستضيف تداول الأصول المشفرة أن تُصنَّف ضمن فئة “سوق أصول رقمية” جديدة.

هذا النهج سيضع المستثمرين الذين يرغبون في تكبير مراكزهم عبر الاقتراض، وكذلك المنصات التي تقدم هذه المنتجات، تحت إشراف CFTC. وتسعى الهيئة إلى تقليص حالة الضبابية الناجمة عن عجز الكونغرس عن إقرار قانون شامل للكريبتو، مستفيدة من صلاحياتها الحالية.

لماذا يبقى الفراغ في صلاحيات السوق الفوري؟

أبرز قيود المسودتين أن CFTC لا تملك سلطة مباشرة لتنظيم السوق الفوري الذي لا يعتمد على الرافعة أو الهامش. ولذلك فإن عمليات الشراء والبيع التقليدية، حيث يتداول البيتكوين عند 85.787,74 دولار والإيثريوم عند 2.713,39 دولار، تبقى إلى حد كبير خارج هذا الإطار.

ومع ذلك، تحتفظ الوكالة بسلطة التدخل في حالات الاحتيال والتلاعب في هذا المجال. لكن القواعد الأساسية للتداول الفوري اليومي ستظل، بدلًا من الإطار الاتحادي الجديد، خاضعة في الغالب لتنظيمات تحويل الأموال على مستوى الولايات.

ويقول مسؤولون في CFTC إن فترة التشاور العام الممتدة 60 يومًا بعد نشر المسودتين ستوضح بشكل أدق حجم الأنشطة الفورية التي ستبقى خارج الإشراف الاتحادي. كما ترى الهيئة أن الشركات التي ترغب في تقديم منتجات أكثر تعقيدًا قد تتجه إلى منصات خاصة خاضعة لرقابتها.

أبرز ما يعنيه القرار للبورصات والمستثمرين

الوضع الجديد تحت اسم CAM سيقدم هيكلًا أضيق من ترخيص DCM الكامل. ومع ذلك، فإن بعض المنصات الكبرى مثل Coinbase وCrypto.com وBitnomial مسجلة أصلًا بصفتها DCM، فيما تُعد Kalshi وPolymarket من بين الكيانات العاملة ضمن هذا الإطار.

  • في المعاملات المشمولة بـCTX، من المتوقع أن يتدخل وسطاء عقود السلع الآجلة بوصفهم جهات وسيطة.
  • وبذلك يُستهدف ربط النظام بضوابط مكافحة غسل الأموال المنصوص عليها في قانون السرية المصرفية.
  • كما يبرز التزام إثبات الاحتياطي للمنصات التي تحتفظ بأصول العملاء في حسابات omnibus.
  • وتخطط الهيئة لمنع إدراج المنتجات المعرضة بشكل كبير للتلاعب.
  • وقد تُستثنى المعاملات التي يكتمل فيها التسليم الفعلي خلال أقل من 28 يومًا.

وتأتي هذه الخطوة بعد تحركات حديثة من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في مجالي الحفظ والترميز، ما يعكس تسارع واشنطن في محاولة إنتاج قواعد تنظيمية من دون انتظار تشريع جديد. ومع ذلك، ما لم يُسدّ فراغ الصلاحيات في السوق الفوري، فمن المتوقع أن يظل المشهد الرقابي في سوق الكريبتو الأمريكية مجزأً.

"""